20240331-浙商证券-吉宏股份-002803.SZ-吉宏股份点评报告_减值_激励拖累Q4表现_AI助力跨境电商长期成长_4页_466kb

吉宏股份（002803）2023年业绩点评及投资展望

吉宏股份2023年实现营收669.5亿元，同比增长245.3%，归母净利润34.5亿元，同比增长8757%，扣非归母净利润32.5亿元，同比增长9212%，符合业绩预告。2023年第四季度业绩扭亏为盈，收入同比增长225.6%。

公司跨境电商业务驱动增长，2023年跨境电商收入达42.6亿元，同比增长370.2%，收入占比提升至63.58%。毛利率显著改善，从2022年的25.11%增至63.31%，提升38.2个百分点。展望未来，公司在AI领域持续研发投入，并构建跨境电商运营管理系统“Giikin”，覆盖产品全生命周期，业务范围已扩展至40多个国家。

包装业务方面，2023年收入为209.7亿元，同比增长57.5%，毛利率达19.2%，同比提升3.44个百分点。2024年，伴随消费恢复和原材料调整，盈利有望进一步改善。

公司毛利率2023年达46.66%，同比增长59.66%，但费用率上升及股份支付与信用减值拖累利润。归母净利率为5.15%，同比上升1.73个百分点。费用方面，2023年期间费用率为5.046%，销售费用率增长显著。

公司拟通过H股上市进一步拓展跨境电商，资金助力品牌建设和技术研发，目前旗下已拥有多个品牌，覆盖多个领域，品牌化战略持续推进。

2024-2026年盈利预测显示，公司营收将保持年均16%以上增长，归母净利润增速更高。分析师维持“买入”评级，目标PE从36倍下行至10倍，长期成长性被看好。

风险提示包括H股发行不及预期、品牌推进缓慢、原材料波动等因素。

数据摘要：

• 23年净利润同比+8757%
• 跨境电商营收占比: 63.6%
• 跨境电商毛利率: 63.3%
• 24年PE预期: 15-12-10X