20230717-财通证券-吉宏股份-002803.SZ-东南亚高景气度持续_跨境电商业绩超预期_3页_1mb

吉宏股份(002803)公司点评总结

核心观点

吉宏股份发布2023年中报业绩预告，预计归母净利173-184亿元，同比增长50%-60%；扣非净利润164-174亿元，同比增长60%-70%，单季度业绩表现符合预期，跨境电商业务强劲是主要增长动力。

业绩驱动因素

• 跨境电商业务：2023年上半年实现归母净利16-17亿元，同比增长110%-120%，单Q2同比增长114%-131%，环比加速增长，占整体净利润的83%-99%。主要受益于东南亚消费复苏，产品价量双升以及运营效率提升。
• 包装业务：上半年贡献归母净利5.5-5.9亿元，同比增长25%-35%，成本优化是主要推动力。
• 其他业务：战略性投入新业务，如电商品牌及SaaS平台研发，导致部分亏损，但短期投入将支持长期增长。

公司评级与投资建议

• 投资评级：维持“增持”评级，考虑调整2023年盈利预期；上调2024年业绩预期。
• 财务预测：预计2023-2025年营收分别为655.9亿、769.1亿、889.7亿元，净利润分别为431亿、575亿、763亿元，对应PE分别为18X、13X、10X。
• 风险提示：东南亚经济风险、汇率波动、行业竞争加剧、AI应用不及预期。

关键财务指标

• 营收：2023年预计增长220%，2024年增长173%；
• 净利润：2023年预计增长1341%，2025年增长327%；
• 估值：2023年PE 35×降至2025年9×。

其他事项

• 相关报告：连续报告强调公司跨境电商在东南亚的高增长及技术驱动优势；
• 免责声明及风险因素：数据来源Wind，分析师承诺等内容已包含风险提示及合规声明。