20230320-华鑫证券-有色金属行业周报_SVB银行事件扰动_持续看好黄金价格上行_12页_841kb

报告摘要

有色金属行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2023年3月13日至3月17日期间有色金属行业的市场表现、宏观及行业动态、贵金属和工业金属价格走势，以及重点推荐个股和投资策略。

主要观点

黄金：SVB事件扰动美联储加息预期，黄金价格持续看涨

SVB事件影响：硅谷银行破产引发市场对美国金融系统稳定性的担忧，导致美联储加息路径预期修正，市场预期2023年利率峰值将降至5.00-5.25%。
政策转向预期：美联储货币政策将趋向温和，黄金作为避险资产受到青睐。
价格表现：本周伦敦金价上涨5.42%，至1962.10美元/盎司，SPDR黄金ETF持仓环比增加。
投资评级：维持黄金行业“推荐”评级。

铜：国内降准利好经济复苏，铜价获得支撑

政策利好：中国央行宣布3月27日降准0.25个百分点，有利于经济回稳。
价格表现：LME铜价下跌1.71%，SHFE铜价下跌2.37%。
库存情况：LME库存环比增加，SHFE库存环比减少，三地合计库存环比下降。
投资评级：维持铜行业“推荐”评级。

锑：价格高位盘整，受益于经济修复及光伏玻璃需求

价格表现：锑锭价格小幅下跌0.58%，国内工厂库存环比减少。
需求预期：国内经济修复和光伏玻璃行业对锑金属需求的拉动将支撑价格。
投资评级：维持锑行业“推荐”评级。

关键信息

市场表现

申万有色金属行业周跌幅为-1.121%，在申万一级行业中跌幅较小。
三级子板块中，黄金涨幅最大（13.61%），其次是白银（3.51%）和钨（0.94%）。
锂、其他金属新材料、钼跌幅较大，分别为-4.25%、-4.57%、-7.40%。

贵金属市场数据

黄金：伦敦金价上涨5.42%，至1962.10美元/盎司；SPDR黄金ETF持仓环比增加63万盎司。
白银：伦敦银价上涨8.93%，至21.89美元/盎司；SLV白银ETF持仓环比下降195.3万盎司。

工业金属数据

铜：LME铜价8620美元/吨，环比下跌1.71%；SHFE铜价67220元/吨，环比下跌2.37%。
库存：LME库存74700吨（环比+2975吨），SHFE库存182341吨（环比-32631吨），三地合计库存271868吨（环比-29957吨）。
锂：工业级碳酸锂价格26.6万元/吨，环比下跌14.19%；全行业库存20231吨（环比+350吨）。

重点推荐个股

公司代码	公司名称	股价（元）	2021 EPS	2022E EPS	2023E EPS	2021 PE	2022E PE	2023E PE	投资评级
000975.SZ	银泰黄金	13.25	0.46	0.40	0.60	19.15	32.20	22.08	买入
600988.SH	赤峰黄金	19.48	0.35	0.50	0.73	40.51	38.96	26.68	买入
601899.SH	紫金矿业	11.46	0.60	0.81	0.95	16.53	14.15	12.06	买入
603979.SH	金诚信	30.68	0.79	1.08	1.74	27.09	28.41	17.63	买入
002155.SZ	湖南黄金	15.10	0.30	0.36	0.66	34.28	36.38	22.88	买入
002466.SZ	天齐锂业	74.68	1.41	13.28	16.05	76.03	5.62	4.65	买入
002738.SZ	中矿资源	68.38	1.72	11.39	15.67	40.99	6.00	4.36	买入

风险提示

美国通胀再度大幅走高。
美联储加息幅度超预期。
国内铜需求恢复不及预期。
海外锑矿投产超预期，锑需求不及预期。

投资策略

黄金：受益于美联储政策转向预期，建议持续关注黄金板块。
铜：国内降准有助于经济复苏，铜价有望获得支撑。
锑：国内经济修复及光伏玻璃行业需求增长，锑价维持高位盘整。

总结

本报告指出，SVB银行事件导致市场对美联储加息路径预期修正，黄金价格有望持续上涨。国内降准为经济复苏提供支撑，铜价维持稳定。锑价高位盘整，受益于国内经济修复和光伏玻璃需求增长。分析师建议维持对黄金、铜、锑行业的“推荐”投资评级，并重点推荐赤峰黄金、银泰黄金、紫金矿业、金诚信、湖南黄金、天齐锂业、中矿资源等个股。同时，报告提醒投资者注意美国通胀、美联储政策、国内铜需求及海外锑矿投产等潜在风险。

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