20250723-国泰期货-黄金_震荡上行_白银_突破上行_3页_841kb

黄金与白银期货研究摘要

根据国泰君安期货的研究报告，现提供2025年7月23日贵金属市场分析摘要如下：

黄金

• 趋势研判： 报告主推观点认为黄金处于_震荡上行_状态。
• 市场动态： 最新日（视为上一交易日）的黄金主力合约沪金2510价格为784.84元/克，全日涨幅0.40%。现货市场方面，COMEX 2510合约结算价报3444美元/盎司，上涨0.99%。
• 订单流向：
  • 黄金期货2510合约成交持仓变化整体处于“较活跃”区间，隔日总成交额缩水32.63亿元，但持仓减少3.34万手。
  • 当日价格焦点：关注内外盘黄金ASK-BID价差的压缩情况，表现上显示套利交易具有正向成本盈利空间。

白银

• 趋势研判： 白银以_突破上行_为近期分析引导。
• 市场表现： 白银主力合约沪银2510昨日收于9393.元/千克，涨幅1.32_%；现货白银主力合约COMEX 2510结算价40.66美元/盎司，环比上座。
• 订单与价差：
  • 成交数据异常活跃，贡献了较高的成交量和较大幅度的持仓变化（96.1万元至47.6万元，增量明显）。
  • 白银价差方面，尽管T+D与COMEX存在显著价差，但交易者应更关心沪银与主力合约的价差，如图显示正在进行的跨期操作对成本的影响，同时银价在经历前期波动后技术上试探获得突破。

宏观与事件驱动

时间观察： 基于华尔街见闻资讯，近期包含重要影响的事件或声明：

• 多边贸易动态：美国总统特朗普同时涉及日本和菲律宾的贸易协议评论，预示潜在的关税政严，可能对资源类大宗商品（含黄金白银）需求存在颠覆性影响。
• 首要候选人贝森特向美联储传递降息压力，声明中大力支持鲍威尔提前离职原因不被认同，反映出美国宏观政策可能进入活跃调整期。
• 我国市场动态：当天国内A股呈现大幅涨停态势（尤其是煤炭），配合相关消息“核查煤矿”，引发炒作库存潜在提升预期。
• 欧洲市场动态：成分股SAP公司财报不及预期显示其在数字化服务销售方面表现乏力，暗示全球经济复苏不确定性增强。

市场热度与投机机会

• 黄金方面：运行强度（趋势强度，数值为1）显示持稳偏强。影响价格水平的重要参考数据包括黄金与美元指数的对抗关系、人民币有序调整、另类货币波动。
• 白银方面：强度同样处于中性偏强（数值为1），操作重点应聚焦在支持现货与期货的日线交错点位，关注工业需求回复潜力、以及白银ETF持仓是否大幅度波动。
• 跨市场套利：本交易时段观察点提请注意不同品种价差变化，如COMEX与上期所黄金T+D之间的价差普遍小幅收敛，但仍存在套利机会。

风险提示与建议

• 多重不确定来自地缘政治和宽松政策分歧，若没有跟踪最新央行动态，市场风险将提早抬头。
• 投资者应依据影响货币周期与供应链状况变化，灵活调整其黄金与白银组合的轻重配比，综合判断。
• 市场有波动风险，上述信息不构成直接买卖建议，建议根据自身风险偏好进行操作。

此摘要提炼核心观点，无需引用全文细节和技术指标，适合决策者使用。