20170817-国金证券-工控系列报告之一_把握工控复苏趋势_紧跟产业升级浪潮_28页_3mb

电力设备与新能源行业2017年日常报告总结

核心内容

本报告主要分析了2017年工控行业的复苏趋势及国产替代的长期逻辑，重点探讨了工控产品的发展现状与未来方向，并给出了相关投资建议。

主要观点

• 行业复苏趋势明显：2016年下半年工控行业出现明显拐点，2017年上半年继续增长，预计全年将持续回暖。
• 制造业自动化升级与进口替代是长期逻辑：随着人力成本上升和制造业智能化进程加快，自动化需求持续增长，国产替代加速。
• OEM型市场增长稳定：OEM市场是工控行业的重要增长点，其增长相对独立于经济周期，是PLC、伺服系统等产品的重要应用领域。
• 智能制造推动系统化转型：智能制造浪潮促使工控企业从单一产品向解决方案延伸，提升竞争力。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：38.59
• 市场优化平均市盈率：17.87
• 国金电力设备与新能源指数：4780.73
• 沪深300指数：3701.42
• 上证指数：3246.45
• 深证成指：10600.78
• 中小板综指：11311.24

行业复苏

• 2016年三季度开始回暖，四季度增长6-7%，全年增长接近1%。
• 2017年上半年，行业分别同比增长11.2%和14.3%。
• PMI、工业增加值、工业用电量等指标均显示制造业复苏态势良好。

国产品牌发展

• 低压变频器：国产品牌表现优于行业，2017年上半年实现13%和17.5%的增长。
• 伺服系统：受益于OEM行业增长和政策支持，国产品牌市场份额逐年提升。
• PLC：国产品牌在小型PLC市场已有一定突破，未来有望向中大型PLC延伸。

工业机器人

• 工业机器人市场快速增长，2016年销量达8.5万台，市场规模135.1亿元。
• 国产品牌在工业机器人领域增速显著高于外资品牌，预计2020年市场份额将达40%。
• 机器人使用密度偏低，未来有望持续提升。

智能制造

• 《中国制造2025》推动智能制造发展，工控产品成为核心部件。
• 智能制造包括五个系统层级，涉及信息系统、工控系统、监控系统、控制层和执行系统。
• 国产品牌有望通过系统化解决方案实现弯道超车。

投资建议

• 推荐组合：信捷电气、长园集团、英威腾，同时建议重点关注汇川技术、宏发股份、蓝海华腾。
• 重点公司：

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期
• 固定资产投资增速放缓
• 制造业升级不达预期