工控系列报告之一_把握工控复苏趋势_紧跟产业升级浪潮_26页_3mb

电搅毂备与新能源2017年日常报告总结

核心内容

本报告分析了中国工控自动化行业的发展趋势，指出行业复苏趋势已确立，且长期增长逻辑清晰。核心观点包括：

• 工控行业自2016年三季度开始回暖，预计2017年全年将持续增长。
• 人口红利消失、人力成本上升、制造业自动化水平提升及进口替代是推动工控行业长期增长的主要动力。
• 智能制造的升级浪潮为国产工控企业提供了系统化、平台化转型的良机。

主要观点

• 行业复苏趋势：2016年四季度行业出现明显增长，2017年前两个季度同比增长11.2%和14.3%，复苏趋势良好。
• 自动化水平升级：制造业自动化水平提升将推动工控产品需求增长，尤其是工业机器人、伺服系统、PLC等核心控制部件。
• 进口替代加速：国产工控品牌在伺服系统、低压变频器等领域已具备较强竞争力，市场份额逐步提升。
• 政策支持：《中国制造2025》等政策推动了智能制造的发展，为工控企业提供了转型升级和拓展解决方案的契机。
• 智能制造生态系统：智能制造将涵盖从单一产品到系统解决方案的多个层级，国内工控企业有望通过整合和延伸产品线，实现系统化蜕变。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：38.59
• 市场优化平均市盈率：17.87
• 国金电力设备与新能源指数：4780.73
• 沪深300指数：3701.42
• 上证指数：3246.45
• 深证成指：10600.78
• 中小板综指：11311.24

工控产品分类

工控产品主要分为六类：控制系统、驱动系统、运动控制、反馈机构、执行机构和其他产品。其中，运动控制和反馈机构增长迅速，而控制系统和其他产品市场份额相对稳定。

市场格局

• 外资品牌占据国内工控市场60%份额，主要厂商包括西门子、ABB、艾默生、施耐德等。
• 国产品牌如汇川技术、信捷电气、英威腾等，通过高性价比和差异化竞争策略逐步提升市场份额。

工控行业发展趋势

• OEM市场：主要应用于机床、3C电子、新能源车等新兴行业，增速较快。
• 项目型市场：主要服务于重工业领域，受宏观经济和政府投资影响较大。
• 工业机器人：2016年销量达8.5万台，预计到2020年使用密度将达142台/万人。

投资建议

推荐组合

• 信捷电气：主营小型PLC，PLC产品增长近40%，HMI增长30%，伺服系统增长达60%。
• 长园集团：智能电网设备和热缩材料龙头，2016年净利2亿元。
• 英威腾：2017年上半年营收增长56%，净利增长200%以上，实现经营拐点。
• 麦格米特：智能家电和工业电源技术储备丰富，2016年工控业务收入2.5亿元。
• 汇川技术：工控龙头企业，布局工业机器人和新能源汽车电机控制系统，2016年净利约36亿元。
• 宏发股份：继电器全球份额超10%，新能源汽车继电器市场占有率25%。
• 蓝海华腾：主营中低压变频器、伺服驱动器、新能源车电控，新能源车电控业务占比超80%。

投资逻辑

• 国产品牌在伺服系统、低压变频器等领域已具备较强竞争力，有望通过进口替代提升市场份额。
• 工控企业正逐步向智能制造解决方案提供商转型，提升产品竞争力。
• 工控行业复苏背景下，具备完整产品线和较强技术积累的公司将受益更多。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期：若经济复苏不如预期，将影响工控行业需求。
• 固定资产投资增速放缓：项目型市场受经济周期影响较大，若投资增速放缓，将影响行业增长。
• 制造业升级不达预期：若制造业自动化升级不及预期，将影响工控产品需求增长。

图表目录

• 图表1：主要工控自动化产品类别
• 图表2：主要工控自动化产品占比变化情况
• 图表3：国内外各大厂商工控产品布局
• 图表4：华为-艾默生系相关公司裂变情况
• 图表5：中国工控行业市场规模及增速
• 图表6：工控行业指数与PMI高度相关
• 图表7：工业增加值与工业用电量呈现回升
• 图表8：机械设备工业增加值滞后固定资产投资三个月
• 图表9：通用设备和专用设备工业增加值同比增速回暖
• 图表10：通用设备和专用设备制造业景气指数反转
• 图表11：工控行业OEM和项目型市场增长情况
• 图表12：OEM行业自动化市场复合增长率
• 图表13：项目型行业自动化市场复合增长率
• 图表14：金属切削机床和成形机床产量同比回升
• 图表15：2015年自动化产品的OEM行业分布
• 图表16：固定资产投资累计完成额及同比增速
• 图表17：制造业固定资产投资累计完成额及增速
• 图表18：我国制造业就业人员平均工资持续上涨
• 图表19：我国工控产品国产品牌市场份额提升
• 图表20：国产工控生态体系基本确立
• 图表21：2015年中国自动化产品进口额大幅下降
• 图表22：我国低压变频器市场规模及增长趋势
• 图表23：低压变频器在下游各行业应用情况
• 图表24：2015年低压变频器主要供应厂商市场份额
• 图表25：我国伺服系统市场规模及增长趋势
• 图表26：2015年伺服系统下游行业应用分布
• 图表27：2015年伺服系统主要供应厂商市场份额
• 图表28：中国PLC（含DIO）市场规模及增长率
• 图表29：中国2016年PLC市场下游应用情况
• 图表30：2016年中国PLC主要供应商市场份额
• 图表31：2015年中国小型可编程控制器市场份额
• 图表32：2013-2020年中国工业机器人销量及预测
• 图表33：2013-2020年中国工业机器人市场规模及预测
• 图表34：2013-2020年中国工业机器人保有量及预测
• 图表35：2013-2020年中国工业机器人使用密度及预测
• 图表36：2016年不同机型工业机器人市场份额
• 图表37：2016年不同行业工业机器人销量占比
• 图表38：2016年我国工业机器人市场格局情况
• 图表39：2016年外资品牌工业机器人销量增长情况
• 图表40：2016年国产品牌工业机器人销量增长情况
• 图表41：政府积极推进制造业智能化升级
• 图表42：智能制造分为五个系统层级
• 图表43：智能制造生态系统中有五类参与者
• 图表44：智能制造产业发展历程
• 图表45：智能制造自动化应用场景范围
• 图表46：重点推荐公司盈利预测及评级