20160919-华泰证券-机械：储能产业研究：特斯拉宏伟蓝图，畅想储能新篇章_23页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告围绕储能产业的发展趋势、市场前景及投资机会展开，重点分析特斯拉在储能产业链中的布局及其对国内储能产业的启示。报告预测未来五年国内储能装机容量有望突破50GW，市场规模接近2300亿元。同时，指出储能技术路线、成本趋势及政策支持对行业发展的重要性。

主要观点

• 储能产业前景广阔：随着可再生能源发电比例的上升，储能作为电力系统的重要组成部分，将发挥关键作用，改善电能质量，提升风光发电并网效率，减少峰谷电价支出，推动电力系统低碳化。
• 特斯拉全面布局储能：通过推出Powerwall和Powerpack、收购SolarCity、建设Gigafactory，特斯拉已形成从能源制造、储存到提供能源服务的完整产业链，推动储能商业化。
• 储能成本持续下降：预计到2020年，储能平准化成本将年均下降12%，达到接近甚至低于电网电价的水平，具备经济性。
• 政策支持推动发展：国内“十三五”规划将储能列入重点发展领域，出台多项扶持政策，为储能产业提供良好的发展环境。
• 投资机会突出：建议关注拥有先期示范项目经验的储能系统解决方案提供商以及储能锂电池设备龙头，如阳光电源、科陆电子、成飞集成、先导智能、赢合科技、东方精工、正业科技等。

关键信息

储能产业预测

• 市场规模：预计到2020年，国内储能累计新增装机容量将超过50GW，市场总规模接近2300亿元。
• 主要应用领域：
  • 电网电力辅助服务：预计市场规模1100-1410亿元，装机容量25.9-26.4GW。
  • 基站备用电源：市场规模400-500亿元，装机容量18-21GW。
  • 规避峰电支出：市场规模100-150亿元，装机容量0.9-1.3GW。
  • 风光发电并网：市场规模160-220亿元，装机容量1.3-1.7GW。
  • 家庭光储系统：市场规模30-50亿元，装机容量0.4-0.7GW。

储能技术路线

• 电化学储能：以锂离子电池为主，占电化学储能新增装机量的90%以上，技术进步显著。
• 物理储能：抽水蓄能和压缩空气储能技术成熟，但受限于地理条件，发展受限。
• 电磁储能：尚处于技术验证阶段，未来有望成为重要技术方向。

成本趋势

• 锂电成本下降：预计未来五年内，锂电池成本年均下降8%-12%，至125-200美元/kWh。
• 储能平准化成本：预计到2020年，家用储能平准化成本降至0.48元/kWh，电网级储能降至0.45元/kWh。

政策支持

• 国内政策：储能被列入“十三五”规划，多项扶持政策推动储能参与电力辅助服务，提升市场地位。
• 国外政策：主要发达国家通过储能发展计划、设备投资补贴和项目补贴等方式支持储能产业发展。

投资建议

• 上游：关注锂电池正极材料、负极材料、电解液、隔膜及生产设备等环节的优质企业。
• 中游：推荐储能系统集成商和锂电池制造商，如阳光电源、成飞集成、科陆电子等。
• 下游：涉及光伏、风电及电力服务领域，如京运通、隆基股份、金风科技等。

储能产业链布局

• 上游：锂电池正极材料、负极材料、电解液、隔膜及生产设备。
• 中游：锂电池制造、储能逆变器、电池管理系统（BMS）。
• 下游：储能系统集成、光伏企业、风电企业、电力服务。

风险提示

• 储能补贴政策不及预期，可能影响产业发展速度。

估值与公司分析

• 可比公司：包括先导智能、东方精工、正业科技、赢合科技、阳光电源、科陆电子、成飞集成、双良节能等。
• 估值数据：基于2016年9月14日数据，提供各公司的市值、收入、利润及PE、PB等关键财务指标。

评级说明

• 行业评级：机械设备和通用机械II为“增持（维持）”。
• 公司评级：根据股价与沪深300指数的相对表现，分为买入、增持、中性、减持、卖出五个等级。

结论

储能产业正迎来快速发展期，政策支持、技术进步及市场需求共同推动其成长。特斯拉的布局为国内储能发展提供了借鉴，建议投资者关注具备技术优势和产业链布局的公司，以把握储能产业的发展机遇。