黄河旋风--人造钻石与智能制造共同构建宏伟蓝图_4页_417kb

黄河旋风（600172）投资分析总结

核心内容概述

黄河旋风是一家专注于人造钻石和智能制造的公司，其业务涵盖传统人造金刚石和人造钻石制造，同时通过子公司明匠智能拓展智能制造领域。公司近年来在财务表现和业务发展方面均展现出积极态势，分析师对公司的未来发展前景持乐观态度，维持“增持”评级。

主要观点与关键信息

1. 人造钻石业务

• 差异化竞争：公司专注于高端生物级大钻石的定制化生产，与国内其他以批量化为主的人造钻石企业形成差异化竞争。
• 募投项目进展：募投项目进展顺利，预计在2017年第三季度末完成投入，部分产品已提前产出。
• 市场前景：公司对人造钻石市场前景看好，认为其具备良好的增长潜力。

2. 明匠智能业务

• 管理方式：公司采用“放管结合、以放为主”的管理方式，给予明匠智能较大的自主权，同时提供必要的支持。
• 业绩表现：明匠智能在2017年第一季度实现约4580万元业绩，收入达1.8亿元，同比增长显著。
• 行业模式：明匠智能在行业中率先推行“只能制造基金（IPP）”模式，契合工业4.0发展趋势，未来发展被持续看好。

3. 传统人造金刚石业务

• 行业地位：公司是传统人造金刚石行业的龙头之一，拥有2000多台六面顶压机。
• 市场环境：工业金刚石价格处于底部，市场供需相对平衡，但随着中南钻石库存消耗完毕，行业有望迎来复苏。
• 竞争优势：公司产品品质优异，相比市场平均高出10%的溢价，具备较强的行业口碑和品牌优势。

财务预测与估值

• 盈利预测：预计公司2017-2019年归母净利润分别为5.09亿元、5.81亿元和6.66亿元，EPS分别为0.64元、0.73元和0.84元。
• 估值指标：对应2017年PE为23倍，2018年PE为20倍，2019年PE为18倍。估值逐步下降，反映市场对公司未来增长的预期。
• 财务健康度：
  • 毛利率稳步提升，从40.3%增长至42.2%。
  • 净利润率从15.7%增长至21.5%，盈利能力增强。
  • ROE从7.6%提升至10.2%，显示股东回报能力增强。
  • 资产负债率逐年下降，从44.2%降至38.0%，财务结构趋于稳健。
  • 营运能力良好，资产周转率和应收账款周转率均保持在较高水平。

风险提示

• 人造钻石市场开拓风险：若市场开拓进展不达预期，可能影响公司未来业绩增长。
• 智能制造发展风险：明匠智能的发展速度若不及预期，可能对整体业务增长带来压力。

投资评级说明

• 公司评级：维持“增持”评级，预计相对大盘涨幅在5%~15%之间。
• 行业评级：以12个月内行业股票指数相对恒生指数的表现为基准，若公司相对表现优于市场，则为“推荐”；若与市场持平，则为“中性”；若弱于市场，则为“回避”。

联系方式

• 机构销售经理：
  • 上海地区：盛英君、冯诚、顾超、杨忱、王溪、王立维、李远帆、胡岩、姚丹丹
  • 北京地区：郑小平、朱圣诞、刘晓浏、肖霞、袁博、陈姝宏、王文凯
  • 深圳地区：朱元彧、李昇、王维宇、杨剑、邵景丽
  • 国际机构销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、马青岚、曾雅琪、申胜雄、陈俊凯、俞晓琦、蔡明珠
• 私募及企业客户负责人：刘俊文
• 私募销售经理：徐瑞、唐恰、李桂玲、施孜琪、王磊
• 地址与联系方式：
  • 上海：浦东新区长柳路36号兴业证券大厦12层（200135），传真：021-38565955
  • 北京：西城区锦什坊街35号北楼601-605（100033），传真：010-66290220
  • 深圳：福田区中心四路一号嘉里建设广场第一座701（518035），传真：0755-23826017