20160919-华泰证券-机械_储能产业研究_特斯拉宏伟蓝图_畅想储能新篇章_22页_1mb

行业研究总结：储能产业与特斯拉布局

核心内容

本报告聚焦于储能产业的发展趋势，特别是特斯拉在储能产业链中的布局及其对行业的影响。通过分析技术路线、市场前景、政策支持及投资机会，为投资者提供参考。

主要观点

• 储能产业前景广阔：预计到2020年，国内储能累计新增装机容量将超过50GW，市场规模接近2300亿元。储能将在多个领域发挥重要作用，包括电网电力辅助服务、基站备用电源、风光发电并网、峰电支出规避和家庭光储系统。
• 特斯拉全面布局储能：特斯拉通过推出Powerwall和Powerpack、收购SolarCity、建设Gigafactory等举措，实现了从能源制造到提供能源服务的产业链垂直覆盖。
• 锂电技术领先：锂离子电池技术进步显著，占据电化学储能新增装机量的九成以上，具有高能量密度、长寿命和高效率等优势。
• 储能经济性提升：储能平准化成本年均下降12%，随着技术进步和政策补贴，储能产品逐步具备经济性。
• 政策推动产业发展：国内储能已纳入“十三五”规划，政策扶持力度逐步加大，有助于储能产业的快速发展。

关键信息

储能技术路线

• 电化学储能：以锂离子电池为主，占新增电化学储能装机量的90%以上，具有良好的商业化前景。
• 物理储能：包括抽水蓄能和压缩空气储能，受地理环境限制，但新技术有望突破。
• 电磁储能：尚处于技术验证阶段，未来或有较大发展空间。

储能应用领域

1. 电网电力辅助服务：预计市场规模为1100-1410亿元，累计装机容量25.9-26.4GW。
2. 基站备用电源：预计市场规模400-500亿元，累计装机容量18-21GW。
3. 风光发电并网：预计市场规模160-220亿元，累计装机容量1.3-1.7GW。
4. 规避峰电支出：预计市场规模100-150亿元，累计装机容量0.9-1.3GW。
5. 家庭光储系统：预计市场规模30-50亿元，累计装机容量0.4-0.7GW。

储能经济性分析

• 平准化成本下降：预计到2020年，储能平准化成本将降至每千瓦时0.48-0.45元，接近或低于电网电价。
• 补贴政策：针对不同应用场景，补贴方式应有所差异。工商业储能适合装机补贴，家庭储能应设置与成本持平的度电补贴。

国内政策支持

• 储能被纳入“十三五”规划，成为能源装备发展任务之一。
• 政府通过发展计划、设备投资补贴和项目补贴等手段，推动储能产业的发展。

国外政策参考

• 美国：能源部推动储能研发，俄勒冈州和加州分别设定储能装机目标。
• 澳大利亚：提供最高5000澳元的补贴。
• 日本：给予购买者系统价格的2/3补贴。
• 韩国：政府承担储能系统初始成本的50%。

国内投资机会

• 上游：关注锂电池正极材料、负极材料、电解液、隔膜及生产设备企业，如当升科技、德尔未来、冠城大通、沧州明珠、先导智能等。
• 中游：关注储能系统集成商，如阳光电源、科陆电子、成飞集成等。
• 下游：关注光伏和风电企业，如京运通、隆基股份、金风科技等。

风险提示

• 政策不及预期：储能补贴政策若未达预期，可能影响产业发展和市场需求。

图表目录

• 图1：特斯拉战略路线图
• 图2：安装多块Powerwall满足家庭用电需求
• 图3：AWS云服务中心的Powerpack集群
• 图4：特斯拉Gigafactory计划在2020年将电池年产量提升至50GWh
• 图5：“光-储-车”：特斯拉的清洁能源一体化服务设想
• 图6：Powerwall、Powerpack与同类产品每千瓦时价格（美元）对比
• 图7：Powerwall与Powerpack平准化成本v.s.美国部分电力市场价格（美元/kWh）
• 图8：全球发电设备装机容量演进图（2012~2040，以使用能源分类）
• 图9：风力/太阳能发电的间歇性问题给电网运营商带来挑战
• 图10：电能高效利用，电网低碳化
• 图11：2015年中美光伏发电容量、储能装机量存量对比
• 图12：2015年中美光伏发电容量、储能装机量增量对比
• 图13：2016-2020年抽水蓄能电站累计装机规模（GW）预测
• 图14：历年供电线损电量和线损率
• 图15：供电线损减少5%电量价值估计
• 图16：2016-2020年通信基站备用电源升级规模（亿元）预测
• 图17：上海两部制分时电价图
• 图18：储能设备谷时充电、峰时放电
• 图19：中国2015-2020年光伏发电与配套储能新增装机量预测
• 图20：相比于传统储能技术，锂离子电池、钠硫电池以及液流电池的规模仍然较小
• 图21：锂电池领跑电池技术路线之争，占电化学储能新增装机量（MW）份额超九成
• 图22：锂离子电池构造图
• 图23：储能电池、动力电池与消费电池容量（GWh）对比（美国）
• 图24：抽水蓄能电站示意图
• 图25：压缩空气储能示意图
• 图26：飞轮储能示意图
• 图27：超级电容器示意图
• 图28：超导储能示意图
• 图29：锂电池成本逐年下降 (单位: $/kWh)
• 图30：储能平准化成本年均下降12%（单位：元/千瓦时）
• 图31：储能产业链示意图

行业评级

• 机械设备：增持（维持）
• 通用机械II：增持（维持）

公司评级标准

• 买入：股价超越基准20%以上
• 增持：股价超越基准5%-20%
• 中性：股价相对基准波动在-5%-5%之间
• 减持：股价弱于基准5%-20%
• 卖出：股价弱于基准20%以上

投资建议

• 建议关注拥有先期示范项目经验的储能系统解决方案提供商，如阳光电源、科陆电子、成飞集成等。
• 建议关注储能锂电池设备龙头，如先导智能、赢合科技、东方精工、正业科技等。

免责声明

本报告仅供华泰证券客户使用，不构成投资建议，且不承担任何法律责任。投资者应自行评估投资风险并做出决策。