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每日晨报总结（2021年12月31日）

核心内容概述

本日报主要围绕2022年货币政策、资本市场、保险、证券、石化、零售和交通运输等行业进行了分析，提出了相应的投资建议与风险提示。整体来看，市场呈现一定的复苏迹象，政策层面持续发力，行业估值处于低位，具备配置价值。

要闻摘要

• 美国初请失业金人数：19.8万人，好于预期。
• 欧美股市表现：涨跌不一，中概股大涨。
• OPEC+增产政策：计划在2022年2月继续增产40万桶/日。
• 央企双碳目标：国资委明确推动非化石能源发展。
• 税务政策：全国税务工作会议要求严惩偷逃税行为。
• 注册制改革：证监会正制定全市场注册制改革方案。

行业分析与投资建议

1. 石化行业

• 核心观点：
  • 1-11月我国原油需求继续回落，但天然气和成品油需求增长显著。
  • 柴油需求增速自5月以来首次转正，显示经济复苏。
  • 12月油价震荡上行，预计2022年油价将维持中位震荡。
• 投资建议：
  • 推荐卫星化学（002648）、新凤鸣（603225）、荣盛石化（002493）。
• 风险提示：
  • 油价持续下跌、产品价差下降、营收不及预期。

2. 保险行业

• 核心观点：
  • 寿险保费仍承压，但产险保费持续回暖，拐点显现。
  • 1-11月保险行业原保费收入同比下降1.27%，但产险增速扩大。
  • 养老保险新规发布，引导机构聚焦养老主业。
• 投资建议：
  • 推荐中国太保（601601）、中国平安（601318）。
• 风险提示：
  • 长端利率持续下移、保险产品销售不及预期。

3. 证券行业

• 核心观点：
  • 证券行业资产规模突破10万亿元，景气度持续上行。
  • 市场交投活跃，佣金率下降，但财富管理与机构业务成长空间打开。
  • 全面注册制有望在2022年落地，推动券商IPO业务扩容。
• 投资建议：
  • 推荐东方财富（300059）、东方证券（600958）、中金公司（601995）、华泰证券（601688）。
• 风险提示：
  • 监管政策收紧、市场波动影响业绩。

4. 零售行业

• 核心观点：
  • 零售行业PE处于历史低位，但消费市场呈现积极恢复态势。
  • 2022年元旦春节将带来全渠道消费机遇，消费券政策逐步落地。
• 投资建议：
  • 推荐零售渠道类：天虹百货（002419）、王府井（600859）、永辉超市（601933）、家家悦（603708）、红旗连锁（002697）、华致酒行（300755）。
  • 推荐消费品类：上海家化（600315）、珀莱雅（603605）、丸美股份（603983）、贝泰妮（300957）、可靠股份（301009）、豪悦护理（605009）、稳健医疗（300888）、百亚股份（003006）。
• 风险提示：
  • 疫情防控不及预期、消费者信心不足。

5. 交通运输行业

• 核心观点：
  • 疫情影响下，跨境物流需求依然旺盛，航空货运价格维持高位。
  • 快递行业迎来业绩修复拐点，头部企业竞争格局优化。
• 投资建议：
  • 推荐华贸物流（603128）、东航物流（601156）、韵达股份（002120）、中通快递（2057.HK）、圆通速递（600233）、顺丰控股（002352）。
• 风险提示：
  • 空运海运价格下跌、跨境物流需求不及预期、国际贸易形势变化、疫情反复、政策法规变化。

银河观点集萃

• 北交所开市：关注“小而美”投资机会。
• 货币政策：2022年央行工作会议基调为“灵活适度”，宽松政策延续至2季度。
• 消费复苏：消费市场积极恢复，政策环境良好，促消费措施逐步落地。
• 保险政策：养老保险新规发布，聚焦养老主业，长期引导行业健康发展。
• 证券政策：全面注册制提速，券商IPO业务有望扩容，财富管理业务成长空间打开。

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

风险提示

• 各行业均存在疫情防控不及预期、消费者信心不足、市场波动、政策变化等风险。

分析师信息

• 责任编辑：丁文，分析师登记编码：S0130511020004。
• 分析师承诺：独立、客观出具报告，与报告观点无利益关联。
• 分析师简介：丁文为策略分析师，曾从事房地产行业研究，2017年开始从事策略研究。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn
  • 联系电话：
    • 深广地区：崔香兰 0755-83471963
    • 上海地区：何婷婷 021-20252612
    • 北京地区：唐嫚羚 010-80927722