6月进出口解读：低基数支撑出口超预期-240713-中邮证券-12页_456kb

报告总结：固定收益分析（2024年7月13日）

核心数据摘要

2024年6月，我国出口金额达30785亿美元，同比增长86%，较上月提升10个百分点，高于预期值74%；进口金额为20881亿美元，同比下降23%，低于预期值42%。贸易顺差扩大至9905亿美元。环比来看，出口增长19%，低于过去五年均值324%，进口下降49%，高于季节性水平。

核心观点

报告指出，6月出口数据超预期主要由低基数效应驱动，去年5月起出口增速已转负，今年6月基数仅为-124%，导致当前高增速虚高。环比走势显示出口趋于疲软，外需面临趋势性压力，如韩国和越南出口增速回落。短期内，低基数影响将持续，但外需减弱的风险不能忽视。进口数据低于预期，反映了内需恢复缓慢，尽管高技术产品拉动较强，但整体需求不足。

出口分析

出口增长得益于低基数支撑，产品结构中机电产品和高新技术产品表现强劲，拉动整体增长。环比数据显示劳动密集型产品出口分化，汽车和手机降幅大。地区结构上，东盟为最大出口目的地，6月出口同比增长150%；对欧盟和美国出口位居第二第三，出口增速多数转正，但东盟环比下降，凸显外需不稳。

进口分析

进口同比下降23%，低于预期，主要受农产品进口拖累，而自动处理设备需求旺盛是高技术产品出口增长的动力。环比增长强于季节性，内部需求恢复偏缓，这可能影响整体经济活力。

风险提示

研究强调流动性超预期收紧和海外景气周期快速走弱的风险。这些因素可能进一步冲击进出口平衡，并影响证券市场的稳定性。此次分析提醒投资者需谨慎评估宏观环境变化。