20231108-财信证券-10月进出口数据点评_受外需拖累明显_10月出口数据低于预期_2页_268kb

报告分析总结

核心观点

• 10月份进出口数据表现不及预期，出口下降幅度扩大，进口则同比转正且高于预期，主要受外需回落及低基数效应影响。

出口数据表现

• 环比与同比变化：出口同比下降64%，环比下降81%，为过去5年环比均值水平-36%的低于常数；低于Wind一致预期下降31%。

• 外需为主要拖累因素：欧美日等主要出口市场增速均呈下滑趋势，特别是对欧盟出口下降108%，对日本下降50%，是出口降幅扩大的主要因素之一。

• 机电产品出口下滑：10月机电产品出口同比下降67%，拖累出口表现。

进口数据表现

• 进口同比转正：10月进口同比增30%，环比上月提升63个百分点，已为年内第二次转正。

• 低基数效应与内需回暖：受益于去年低基数效应（同比基数-13%），及消费电子产业链出口改善、国内经济恢复共同推动。

风险与建议

• 出口仍面临压力：尽管存在低基数效应及价格因素缓和可能，但海外需求持续疲软预计继续拖累出口。

• 进口趋势：进口或保持平稳回升趋势，仰赖经济回暖及上游原材料价格企稳。

• 投资建议：关注消费电子产业链企业机会。宏观经济与政策风险继续存在。

投资风险提示

• 宏观经济增速不及预期、政策实施低于预期、海外冲击超出预期。