20231108-华创证券-_宏观快评_10月进出口数据点评_如何理解外贸数据的两个异动__16页_1mb

总结

报告分析2023年10月中国进出口数据，指出两个主要异动：一是出口大幅低于预期，同比-64%，环比创过去20年同期新低；二是进口超预期，同比3%，环比创过去20年同期新高。导致出口疲软的原因为全球需求环境中的生产与消费双弱，以及货币紧缩影响就业和消费修复不确定性。进口增长主要归因于大宗商品价格上涨和电子产品出口带动进料加工进口改善。报告建议关注潜在下行风险，特别是中间品出口。

• 出口：数据远逊预期，受海外经济疲软拖累，重点商品如手机出口虽有回升但整体机电品下滑。
• 进口：强势表现支撑于价格因素和电子链商品，显示内外部供需动态变化。