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晨会聚焦总结

核心内容概览

2018年6月20日，中原证券发布了一份涵盖宏观经济、市场走势、行业策略与重点数据的晨会聚焦报告。报告主要关注中美贸易摩擦、A股市场表现、大类资产配置、重点行业投资建议以及限售股解禁等关键信息。

主要观点

市场分析

• 中美贸易摩擦升级：美国宣布对额外2000亿美元中国商品加征10%关税，中国表示将采取反制措施。A股市场因此大幅下挫，沪指击穿3000点，市场恐慌情绪蔓延。
• 全球市场表现：道琼斯、标普500、纳斯达克、德国DAX、富时100、日经225、恒生指数均出现不同程度下跌，其中恒生指数跌幅最大。
• 美元指数与避险情绪：美元指数小幅回撤，但分析师对贸易战对美元的影响存在分歧。若贸易减少引发通胀，美元可能受到提振，迫使美联储加息。
• A股走势展望：预计A股短线仍将继续下探，寻求支撑；创业板市场也将惯性下探。建议投资者短线观望，中线关注部分绩优二线蓝筹。

大类资产配置

• 上半年表现：国内权益市场总体调整，债市收涨但美债因收益率突破3%而回落，人民币汇率稳健，美元指数反弹。
• 下半年趋势：大类资产运行将走向“确定性”，部分权益资产可能受益于风险溢价上升；美元持续回升，金价涨幅受限，原油价格可能小幅上涨。
• 配置建议：建议配置美元和美股，减配港股和美债；关注原油价格带动的基础化工品期货上涨。

行业策略与投资建议

食品饮料行业

• 投资要点：白酒板块估值相对较低，业绩增长动力来自补库存和提价效应，预计2018年增长超过30%。
• 推荐标的：泸州老窖、山西汾酒。
• 调味品板块：估值54倍，PEG值1.5倍，建议关注千禾味业、中炬高新、安琪酵母。
• 防御性标的：双汇发展、承德露露。

证券行业

• 投资要点：行业集中度提升，监管趋严，但政策红利将推动龙头业绩增长。
• 推荐标的：中信证券、华泰证券。

银行业

• 投资要点：经济与政策稳定性较好，干扰因素影响可控。预计下半年银行基本面向好。
• 推荐标的：农行、平安、招行、建行、工行、南京银行。

传媒行业

• 投资要点：板块估值处于历史低位，业绩高增长态势逐渐消退，但结构性机会存在。
• 推荐标的：三七互娱、完美世界、光线传媒、华策影视。

环保及公用事业行业

• 投资要点：板块估值处于低位，关注大固废领域及市场反应过度的水环境治理类公司。
• 推荐标的：东江环保、伟明环保、瀚蓝环境、兴蓉环境、碧水源、博世科。

通信行业

• 投资要点：行业市场走势较弱，但5G标准发布及工业互联、智能网联前景广阔。
• 推荐标的：天源迪科、中国联通、烽火通信、德赛西威。

重点数据更新

限售股解禁明细

• 解禁日期：主要集中在6月21日和6月22日，部分个股如恒逸石化、德赛西威、国泰君安等将解禁。
• 解禁比例：部分个股解禁比例较高，如柏堡龙（52.03%）、好莱客（22.50%）等。

沪深港通前十大活跃个股

• A股活跃个股：中国平安、万华化学、贵州茅台、工业富联、招商银行等。
• H股活跃个股：格力电器、五粮液、万科A、平安银行等。

财经要闻

1. 个人所得税法修正案草案提请人大常委会会议审议，将实行综合征税，并提高个税起征点至5000元。
2. 美方威胁制定2000亿美元征税清单，中方表示将采取反制措施。
3. 银保监会表示银行业不规范行为已初步遏制，并研究取消外资持股比例限制。
4. 中国外交部呼吁美方回归理性，强调反对贸易战，捍卫国家利益。

风险提示

• 政策风险：中美贸易摩擦、金融监管、央行货币政策等可能带来不确定性。
• 经济风险：经济下行压力、企业融资成本上升、市场情绪波动等。
• 市场风险：全球贸易风险、汇率波动、大宗商品价格波动、个股业绩不达预期等。

投资评级

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

总结

该报告全面分析了2018年6月19日至22日的市场动态与行业走势，指出中美贸易摩擦加剧了A股的下跌，建议投资者保持谨慎，关注部分绩优蓝筹与结构性机会。同时，报告强调下半年大类资产将走向“确定性”，并提供了各行业的投资策略与推荐标的。风险提示方面，政策、经济与市场风险均需重视，投资者应根据自身情况审慎决策。