20250305-紫金天风-玉米季报_越过山丘_38页_5mb

玉米市场分析报告总结

全球玉米供需

产量变化

全球玉米种植面积和产量有所下调，但仍属高位。预计2024/25年度全球玉米产量12.12亿吨，较上年度减少1.76亿吨。
分区域看，美国、乌克兰产量基本稳定；巴西产量调增至5.0亿吨；阿根廷因天气不利下调100万吨至5.0亿吨。

地区种植进度及产量

美国

新作种植面积、单位产量未变，维持原预测。
出口政策调整可能不利于对华出口，但向其他国家的出口预期增加。

巴西

巴西成为我国玉米头号进口来源国。一茬玉米播种基本完成，二茬播种偏慢。
天气对一茬玉米收获和二茬播种影响较大，预计2024/25年度出口量将达4600万吨。

乌克兰与阿根廷

乌克兰产量较稳定，出口量受天气影响下滑明显。玉米出口预估为2200万吨。
阿根廷产量下调，部分产区天气条件改善可能带来产量提振。

国内供需与进口

市场趋势

预计2024/25年度国内玉米减产500-1000万吨。进口预计2000-1800万吨，由巴西主导；美国出口明显减少。

价格与库存

国内玉米现货价格震荡上行，基差走强。结算仓单继续增加，市场交易活跃。

政策影响

国家进口政策收紧、中储粮收购对市场形成支撑；基差由负改善。3月进口装船量为6.6万吨，同比下降明显。

后市展望

销费端

饲料消费稳中向好，玉米加工量及淀粉产量增加约194万吨。
深加工需求总量增加约720万吨，主要分布在淀粉、酒精、氨基酸加工企业。

下游压力

养殖端利润有所修复，消费略增，库存去化较慢。生猪供应仍充足，养殖利润修复节奏仍需观察。禽类市场承压，预计二季度供给过剩格局难改。

⚠️ 建议：密切关注政策收储动态、进口数据变化及天气对产区的影响。国内玉米整体供给偏紧，价格有望高位运行，但存在进口成本优势俄变量等下行风险。