20211205-国金证券-电力设备与新能源行业研究_硅片降价促新平衡_动力电池重安全_氢能聚焦广东_5页_778kb

新能源与汽车研究部行业周报总结

核心内容概述

本周新能源与汽车行业周报主要围绕光伏与动力电池产业链的价格调整、新能源车销量表现、氢能产业布局及投资建议展开，整体对行业维持“买入”评级。报告指出，当前行业正处于供需关系重新平衡的关键阶段，同时强调2022年行业增长的确定性与结构性机会。

主要观点与关键信息

1. 光伏产业链：硅片降价开启新平衡

• 硅片价格调整：隆基、中环等硅片龙头本周先后下调价格，隆基降幅为7%-10%，中环为7%-13%，硅片厚度进一步降低，硅耗减少约2%。
• 降价动因：硅片价格已下调至接近盈亏平衡点，且产业链前期通过涨价试探至边际需求极限，负反馈效应显现，硅片作为盈利较厚的环节率先降价。
• 未来展望：硅料价格预计短期内不会大幅下降，而硅片降价将逐步传导至组件端，推动终端需求回暖。12月组件出货、并网装机量及新签订单预计环比提升。

2. 新能源车：销量高增，增配内卷提升竞争力

• 销量表现：11月新势力车企销量集体突破新高，比亚迪、广汽埃安、大众MEB等传统车企也保持强劲增长。
• 欧洲市场：11月欧洲新能源车销量14.8万台，环比增长18%，同比增长26%，电动化率提升至27%。
• 2022年趋势：预计新能源车将通过“增配内卷”提升竞争力，建议关注车载音响、微电机、连接器、传感器等电动智能化赛道，以及具备技术优势与一体化布局的龙头企业。

3. 动力电池：安全升级催生增量赛道

• 行业集中度提升：电池供应链紧张延续，原材料短缺与价格上涨推动头部企业进一步集中。
• 安全赛道机遇：电池安全成为产业链关注重点，陶瓷涂覆、复合集流体、固态电池、LMFP等安全相关材料与零部件需求将显著增长。
• 推荐企业：壹石通、东威科技、国轩高科、泛亚微透等。

4. 氢能产业：广东与成渝氢走廊布局加速

• 广东氢能布局：九丰能源与巨正源合作，一期年产2.5万吨副产氢，可支撑3500台燃料电池汽车运行，预计2022年中旬实现氢气外供。
• 成渝氢走廊：预计四年投入1000辆氢燃料电池物流车，主要用于川威集团的运输，逐步推进氢能源基础设施建设。

板块配置建议

• 光伏板块：建议加大配置各环节龙头，优选利润兑现确定性高的企业。
• 新能源车板块：配置强壁垒电池/材料龙头及受益电动/智能化弹性较大的零部件、整车企业。
• 氢能板块：关注广东等氢能产业重镇的布局机会。

推荐组合

风险提示

• 产业链价格竞争激烈程度超预期；
• 全球疫情超预期恶化；
• 政策调整及执行效果低于预期。

投资评级说明

行业投资评级说明

特别声明

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