20210915-天风期货-苯乙烯_关注纯苯进口及下游装置投产_21页_1mb

苯乙烯市场分析总结

核心内容概览

苯乙烯市场在2021年9月15日的分析中，主要关注纯苯进口及下游装置投产对供需格局的影响。整体来看，苯乙烯的供需受下游装置投产计划影响，同时成本端纯苯的支撑作用显著。报告指出，市场整体持观望态度，未来需关注纯苯和原油波动以及装置投产变动带来的风险。

主要观点

• 国内供给端：受多方政策影响，苯乙烯在九月检修增多，部分装置将检修计划提前，短期内供应减少。
• 国内需求端：下游EPS、PS装置投产计划集中在9-10月，漳州奇美ABS装置已于9月8日投产，但仅开一条线，整体影响有限。
• 纯苯供应：由于航运及港口问题，纯苯船期延误，库存持续下降，为苯乙烯价格提供支撑。但问题缓解后，纯苯供应仍面临年内紧缺。
• 纯苯进口：欧洲及北美供给偏宽松，未来我国纯苯进口量增长可能性较大。
• 海外市场：美国因飓风影响的装置于9月13日重启，供应紧张情况有所缓解；西欧地区苯乙烯下游产品有检修计划，预计未来价格下降。
• 库存变动：苯乙烯华东港口库存小幅上升，华南港口库存下降，整体呈现去库趋势。十月供给偏紧，形成contango结构。
• 装置投产：下半年预计新增苯乙烯产能主要来自洛阳石化（12万吨）、万华化学（65万吨）和利华益（72万吨），但投产时间存在不确定性。

关键信息

纯苯市场

• 开工率：上周纯苯开工率为82.53%，环比持平，同比+5.93%。
• 库存：华东港口库存5.3万吨，环比-0.7万吨，同比-24.45万吨。
• 进口利润：纯苯进口利润维持高位，预计未来进口量增长。
• 检修计划：包括辽阳石化、齐鲁石化、东营威联等在内的多家企业计划在9月检修，部分检修计划推迟。
• 新增产能：古雷石化14万吨纯苯装置已于9月15日投产。

苯乙烯市场

• 开工率：上周苯乙烯开工率为81.08%，环比+3.70%，同比-6.94%，处于往年同期低位。
• 库存：华东港口库存10.88万吨，环比+0.47万吨，同比-19.31万吨；华南港口库存3.02万吨，环比-0.30万吨，同比-0.40万吨。
• 下游装置：EPS、PS、ABS装置投产计划集中在9-10月，部分装置因检修或未完全投产影响供应。
• 进口与出口：进口量维持较高水平，出口量较低，国内消费持续增长。

下游市场

• EPS：产能增长显著，但部分装置因检修或未投产，导致库存下降。
• PS：生产利润维持高位，透苯和改苯均盈利。
• ABS：装置利润维持在5000元以上，为苯乙烯三大下游中利润最高，但开工率下降。

三要素强弱评估

合约供需定价逻辑

• 基差：上周苯乙烯基差走弱至0附近。
• 供需结构：十月苯乙烯供给偏紧，需求增长，形成contango结构。
• 纯苯支撑：纯苯供应紧张为苯乙烯价格提供支撑，但后期供应缓解可能影响价格走势。

风险提示

• 纯苯和原油价格波动可能对苯乙烯成本端造成影响。
• 下游装置投产进度存在不确定性，可能影响苯乙烯供需平衡。
• 装置检修时间变化可能对产量造成扰动。

总结

苯乙烯市场在2021年9月受到纯苯供应紧张和下游装置投产计划的双重影响。纯苯库存下降、进口利润高企为苯乙烯价格提供支撑，而下游装置的投产则可能带来供需变化。尽管十月供给偏紧，但需关注装置投产进度、检修计划以及纯苯供应恢复情况。整体市场处于观望状态，未来走势将取决于多重因素的动态变化。