苯乙烯：关注纯苯进口及下游装置投产-20210915-天风期货-21页_1mb

苯乙烯市场分析总结

核心内容

苯乙烯市场近期受到纯苯进口及下游装置投产计划的显著影响，整体供需格局保持平衡，但存在一定的不确定性。成本端纯苯的供应紧张为苯乙烯价格提供支撑，而下游装置的投产计划则可能带来供需变化。

主要观点

• 国内供给端：由于政策影响，苯乙烯九月检修增多，部分装置提前检修，导致供给偏紧。但下半年仍有新增产能计划，可能缓解供需压力。
• 需求端：EPS、PS装置投产计划集中在9-10月，漳州奇美ABS装置已于9月8日投产，但目前负荷较低，对市场影响有限。
• 成本支撑：纯苯由于航运及港口问题，船期延误导致库存持续下降，为苯乙烯价格提供强劲支撑。但随着问题缓解，纯苯供应短缺将得到缓解，不过年内整体仍偏紧。
• 进出口动态：美国因飓风影响的装置于9月13日重启，短期内对全球供需影响较小。欧洲及北美供给偏宽松，未来我国纯苯进口量增长可能性较大。
• 库存变动：苯乙烯华东港口库存小幅上升，华南港口库存下降，整体呈现去库趋势，但十月因下游装置投产，库存可能进一步减少。
• 装置投产风险：部分装置投产时间存在不确定性，若未能如期投产，可能导致苯乙烯供需宽松。

关键信息

纯苯市场

• 开工率：上周纯苯开工率为82.53%，环比持平，同比上升5.93%。
• 库存：华东港口库存5.3万吨，环比下降0.7万吨，同比大幅下降24.45万吨；华南港口库存3.02万吨，环比下降0.3万吨，同比小幅下降0.4万吨。
• 检修计划：辽阳石化、齐鲁石化、垦利石化等多家企业计划在9月检修，部分检修时间延长。
• 新增产能：古雷石化14万吨纯苯装置已于9月15日投产。

苯乙烯市场

• 开工率：上周苯乙烯开工率为81.08%，环比上升3.70%，同比下降6.94%。
• 库存：苯乙烯华东港口库存10.88万吨，环比+0.47万吨，同比-19.31万吨；华南港口库存3.02万吨，环比-0.30万吨，同比-0.40万吨。
• 检修计划：大庆石化、北方华锦、天津大沽等企业计划在9月检修，部分装置因问题将延迟至10、11月。
• 新增产能：洛阳石化、万华化学、利华益等装置计划在10月和11月投产，但投产时间存在不确定性。

下游市场

• EPS：9月有多个装置检修，部分装置重启时间未定。EPS开工率61.52%，环比+0.31%，同比下降5.10%。EPS库存下降，利润保持高位。
• PS：PS开工率74.13%，环比+1.23%，同比下降7.78%。PS利润维持高位，透苯和改苯均盈利。
• ABS：ABS开工率88.09%，环比-5.98%，同比下降16.41%。ABS利润维持在5000元以上，为苯乙烯三大下游中利润最高。

供需与价格分析

• 十月供需：预计十月苯乙烯供给偏紧，形成contango结构，库存可能小幅去库。
• 利润与成本：非一体化装置利润下滑，一体化装置和POSM联产装置保持盈利。纯苯进口利润维持高位，为苯乙烯价格提供支撑。
• 风险因素：需关注纯苯和原油波动，以及装置投产变动带来的供需变化。

总结

苯乙烯市场在2021年9月表现出一定的供需平衡，但未来仍存在不确定性。纯苯供应紧张为苯乙烯价格提供支撑，而下游装置的投产计划可能带来新的供需变化。随着十月下游装置集中投产，苯乙烯市场可能进入供给偏紧阶段，但需警惕装置投产延迟或不及预期的风险。整体市场需密切关注纯苯进口及原油价格波动，以及装置投产进度对供需格局的影响。