20250719-中泰期货-纯苯_苯乙烯周度思考第111期_苯乙烯非一体化利润由盈转亏_关注纯苯苯乙烯新装置投产进度_91页_3mb

纯苯&苯乙烯周度市场总结
一、纯苯：

1. 供需动态

   • 港口库存降至16.40万吨，供需结构好转，库存较前期显著下降，库容占用率降至40%以下，但受下游利润普遍下滑影响需求承压。
   • 总供应继续回升，环比增加0.4万吨（对应成品油检修结束），裕龙石化新装置在7月按计划投产，8月份投料试车，进度符合预期。
   • 己内酰胺、苯酚等下游需求仍未改善，下游加权利润转负，复产缓慢，需求端支撑不足。

2. 利润端

   • 纯苯下游利润全线下挫，苯乙烯利润由盈转亏（环比下降274元），己内酰胺利润40元（环比上升40元），其他品种如苯酚、苯胺继续亏损。
   • 产业链利润修复缓慢，等待下游需求改善。

二、苯乙烯：

1. 核心矛盾

   • 非一体化利润由盈转亏， PO-SM内外价差上涨、下游PS和ABS利润持续修复，苯乙烯利润受挤压。
   • 行业进入供需宽松阶段，高库存拖累价格，当期总库存偏高，出货量下降明显。

2. 需求预期

   • 产业旺季转为供需宽松，国际纯苯新装置顺利推进，美国、韩国有大量进口到港，净进口高峰导致国内供应过剩。

总览
苯乙烯市场供需矛盾集中体现，产业链利润修复速度慢于预期，三季度甲醛利润套利已结束，预计苯乙烯价格回 落， 关注新装置投产和下游需求变化。