20240311-中邮证券-农林牧渔行业报告_短期价格回升_不影响产能去化之势_11页_793kb

农林牧渔行业周报摘要

市场表现

本周农林牧渔申万指数下跌0.38%，排名31个一级行业第18位。沪深300指数小幅上涨0.20%，上证综指上涨0.63%。该指数波动主要由于生猪价格未如期回落，市场担忧产能去化放缓。

养殖产业链分析

生猪：淡季价格回升，产能持续去化

• 生猪均价本周上涨0.31元/公斤至14.27元/公斤，主要因养殖端惜售和消费无明显利好。
• 盈利改善：自繁自养生猪亏损减少48元/头，外购仔猪已盈利36元/头。
• 存栏数据：2月能繁母猪存栏环比放缓至-0.28%，受春节干扰，需进一步观察。
• 长期展望：产能去化将继续，因2023年亏损加剧企业资金紧张，企业加速退出；需警惕疫情风险。推荐关注牧原股份、温氏股份（龙头企业，成本优势高），以及巨星农牧、华统股份、天康生物、唐人神（中小企业，增长快、成本空间大）。

白羽鸡：苗价高位震荡，国产替代推进

• 鸡苗价格本周上涨0.03元/羽至4.1元/羽，但终端消费低迷。
• 供应链问题：2023年祖代更新量增加，但进口比例低至32%，结构短缺将持续。
• 利润分析：鸡苗亏损存在，预计苗价难以持续高涨。关注产业链上游公司（建议个股略）。

种植产业链追踪

• 大豆、玉米、白糖价格小幅上涨；棉花微跌，需监控农产品价格波动对成本影响。

投资建议

行业估值处于历史底部，短期价格波动不影响长期去化趋势。建议左侧布局，优先考虑成本控制有效的标的，例如牧原股份、温氏股份等。

风险提示

动物疫病和原材料价格波动风险较高，可能影响经营稳定性。投资者应密切监控相关数据变化，谨慎决策。