20150202-华融证券-石化行业_周报-我国将建最低商业原油库存制度_12页_561kb

石化行业周报总结（2015年2月2日）

核心内容概览

本周石化行业整体表现疲软，石油石化（中信）板块跌幅为 -3.53%，优于沪深300（-3.85%）和上证综指（-4.22%）。市场整体呈现分化态势，银行、非银金融板块大跌，而石化、煤炭板块跌幅较大，商贸零售、农林牧渔、纺织服装等板块则有所上涨。

主要观点

• 国际油价持续波动：本周国际油价受沙特国王去世事件影响波动，但新国王承诺延续前任政策，缓解市场担忧。美国原油库存继续上升，但汽油和馏分油库存下降，导致1月30日国际油价上涨。目前多数分析认为，2015年中油价可能反弹。
• 国内石化行业政策调整：国家发改委发布指导意见，要求所有原油加工企业必须保持不低于15天设计日均加工量的原油库存。若国际油价超过130美元/桶，可适当降低库存至10天。政策旨在增强国内石油供应稳定性，减少国际市场波动对国内的影响。
• 石化行业利润预期增长：2015年石化行业预计实现利润总额约8800亿元，同比增长 6%。主营收入预计达15.2万亿元，增长 7%。化学工业作为重要组成部分，主营收入预计达9.5万亿元，增长 8%。
• 投资建议：在当前市场环境下，建议关注两类公司：一是符合国家政策导向的环保类和天然气类企业；二是具备较强油价弹性、在油价反弹时可受益的公司。

关键信息

1. 国内原油库存制度

• 所有原油加工企业需保持不低于15天设计日均加工量的原油库存。
• 国际油价超过130美元/桶时，可将库存降至10天。
• 已投产企业应在1年内达到最低库存标准，部分企业可在3年内达标。
• 新建企业需在投产后1年内达标。
• 国家鼓励企业提高商业原油库存，以增强市场稳定性和抗风险能力。

2. 石化行业经济运行情况

• 2014年：主营收入11.57万亿元，利润总额6682亿元，基本实现“稳中有进”。
• 2015年：预计主营收入增长 7%，利润总额增长 6%，出口总额增长 8%。
• 行业将重点推进创新驱动、节能减排、管理优化等措施，推动转型升级。
• 加快发展高端化、差异化产品市场，如工程塑料、氟硅材料、聚氨酯材料等。

3. 大宗商品价格走势

• 原油：国际油价持续探底，但美国钻井平台数量减少，显示油价低迷对生产形成抑制。
• 乙烯：国际市场价格继续下跌。
• 丁二烯：价格持续下跌。
• 丙烯酸：价格仍在底部，尚未明显回升。
• LPG：价格下跌，国产气价格波动较大。
• 甲醇：价格在底部震荡。
• 丁酮：价格小幅反弹。

投资策略与风险提示

投资建议

• 关注 环保类 和 天然气类 公司，符合国家政策导向。
• 关注 油价反弹 时的受益企业，如具备较强成本控制能力或高油价弹性的企业。

风险提示

• 国际油价波动：是当前石化行业面临的主要风险，可能对企业的成本和盈利产生显著影响。

图表目录

• 图表1：本周涨跌幅前五名股票
• 图表2：WTI与BRENT原油价格走势图
• 图表3：美国NYMEX天然气期货价格走势图
• 图表4：液化石油气价格走势图（宁波地区）
• 图表5：乙烯国际价格走势图（CFR东北亚）
• 图表6：丙烯国际价格走势图（CFR中国主港）
• 图表7：丁二烯国际价格走势图（CFR中国）
• 图表8：丙烯酸价格走势图（浙江卫星）
• 图表9：甲醇价格走势图（华东地区）
• 图表10：丁酮价格走势图（华东地区）

分析师信息

• 分析师：王刚
• 执业证书号：S1490514010001
• 电话：010-58566810
• 邮箱：wanggang@hrsec.com.cn

注：本总结基于华融证券发布的石化行业周报内容，仅作信息参考，不构成投资建议。