20230115-开源证券-机械设备行业周报_电镀铜开启光伏降本新路线_设备厂商率先受益_10页_1mb

机械设备行业周报总结：电镀铜开启光伏降本新路线

核心内容

本报告聚焦光伏行业降本趋势，重点分析电镀铜技术在电池片金属化环节的应用及对光伏投资成本的影响。报告指出，随着N型电池片渗透率的提升和光伏组件价格的持续下行，电镀铜技术作为“去银化”的终极方案，正成为光伏降本的重要选择。同时，报告评估了电镀铜设备市场空间及技术路线，并提出了相关风险提示。

主要观点

• 光伏投资成本持续下行：2009-2019年，光伏组件价格下跌约90%。技术进步是推动成本下降的核心动力，效率提升1%可带来全成本下降7%。
• N型电池渗透率提升：预计2023年N型电池片产能将达180GW，占总产能的25.7%。其中TOPCon电池占比56%，HJT电池占比26%，XBC电池占比18%。
• 浆料成为降本重点：N型电池片相比P型电池片耗银量更高，导致银浆成本上升。HJT电池银浆成本占非硅成本的40%左右，是降本空间最大的部分。
• 电镀铜技术优势显著：电镀铜可替代传统丝网印刷技术，降低银耗50%左右，同时提升电池转换效率0.3%-0.5%。其成本约为0.1元/W，比银浆模式低约30%。
• 电镀铜设备市场空间广阔：CPIA预测2025年全球光伏乐观装机330GW，假设电镀铜设备产线GW投资额为1.2亿元，渗透率20%，产能利用率70%，潜在市场空间达112亿元。

关键信息

1. 光伏组件价格趋势

• 2009-2019年组件价格下跌约90%。
• 2022年12月以来硅料价格持续下降，2023年1月硅料均价为168元/公斤。
• 2023年整体组件价格预计继续下行。

2. N型电池技术进展

• 转换效率：TOPCon实验室效率超过25%，量产平均效率突破24%；HJT实验室效率达26.81%，IBC电池量产效率突破25%。
• 未来展望：隆基绿能计划通过双结技术将光伏量产效率提升至30%，预计实现于2030年。

3. 银浆与电镀铜成本对比

• 银浆成本：HJT电池单瓦成本约0.13-0.17元，占非硅成本的约40%。
• 电镀铜成本：约为0.1元/W，比银浆模式低约30%。
• 效率提升：电镀铜可提升转换效率0.3%-0.5%，按效率提升1%计算，可带来光伏投资成本下降2.1%-3.5%。

4. 电镀铜工艺流程

• 沉积种子层：在TCO表面沉积种子层以增强附着力。
• 图形化：采用掩模版曝光或LDI激光直写技术形成栅线图形。
• 电镀：通过硫酸铜溶液电解形成铜电极，分为挂镀、链式电镀等模式。
• 后处理：洗去剩余感光油墨，刻蚀种子层，电镀锡抗铜氧化。

5. 电镀铜技术路线与设备厂商

• 图形化设备：包括曝光机和LDI激光直写设备，后者无需掩模版，效率更高但对精度要求更高。
• 电镀设备：包括挂镀设备和链式电镀设备，挂镀设备目前在国内应用较广。
• 受益标的：芯碁微装、东威科技、罗伯特科、苏大维格、海源复材等设备厂商。

6. 量产进展

• 企业布局：爱旭股份、晶澳科技、天合股份、晶科能源、隆基绿能等企业正在积极验证电镀铜技术。
• 量产进展：爱旭股份的非银方案已在珠海投产；海源复材中试效果良好，工艺趋于稳定。
• 设备投资：1GW电镀铜产线设备投资额约为2亿元，未来随着量产推进，设备投资成本有望下降。

技术与市场前景

• 电镀铜技术正从中试阶段向商业化迈进。
• 技术成熟度提高，设备厂商逐步进入验证环节，市场潜力巨大。
• 电镀铜技术路线多样，包括掩模版曝光、LDI激光直写、挂镀与链式电镀等，不同路线适应不同应用场景。

风险提示

• 光伏下游需求不及预期。
• 电镀铜技术产业化进度不及预期。

结论

电镀铜作为光伏金属化环节的新技术，具备显著的成本优势与效率提升潜力，随着N型电池渗透率的提升，电镀铜将成为光伏降本的重要推动力。设备厂商正积极布局，技术路线逐步成熟，未来市场空间广阔，有望享受产业趋势红利。