20230327-上海证券-电力设备行业_银价攀升有望推动电镀铜应用加速_2页_367kb

文档总结：银价攀升推动电镀铜在光伏金属化中的应用

核心内容概述

本报告聚焦于光伏行业金属化环节的成本问题，分析银价上涨对光伏银浆成本的影响，并指出电镀铜作为新一代金属化技术的潜力。随着银价攀升，光伏行业面临降本压力，而电镀铜技术因其降本与提效的双重优势，有望加速商业化应用。

主要观点

1. 银价上涨影响光伏银浆成本

• 银价攀升：伦敦现货白银价格从3月10日的20.09美元/盎司上涨至3月24日的23.17美元/盎司，涨幅达15.33%。
• 成本联动：光伏银浆价格与银粉采购价格紧密相关，银价上涨直接导致银浆成本上升。
• 非硅成本占比：银浆成本约占电池片非硅成本的27%，是光伏降本的重要突破口。

2. 电镀铜技术具备降本提效优势

• 技术原理：电镀铜采用类似半导体工艺制作铜电极，实现“去银化”。
• 降本效果：以HJT电池为例，使用铜栅线后，金属化成本由约0.2元/W降至0.1元/W。
• 提效潜力：电镀铜可降低遮光损失与电阻损失，使转换效率提升约0.3%。
• 综合优势：相较于银包铜等替代方案，电镀铜在降本与提效方面更具长期优势。

3. 技术与市场双重推动电镀铜商业化

• 设备端进展：电镀铜核心设备技术成熟，东威科技第三代设备产能达8000片/小时，罗博特科单轨产线标准配置达600MW。
• 下游应用加快：多个电池厂对电镀铜技术兴趣浓厚，国电投新能源龙港项目已启动5GW铜栅线异质结电池及组件建设。
• 产业化进程：海源复材电镀铜中试效果良好，2023年具备产业化条件，2024年将形成规模化产能。

关键信息

投资建议

• 金属化设备：关注东威科技、罗博特科。
• 图形化设备：关注芯碁微装、苏大维格、帝尔激光。
• 电池厂：关注海源复材。

投资评级

• 行业投资评级：增持，因行业基本面看好，电镀铜技术有望推动光伏行业成本下降与效率提升。
• 股票投资评级：未明确，但建议投资者关注相关企业的技术突破与商业化进程。

风险提示

• 技术进展不及预期
• 下游应用速度不及预期
• 银包铜降本效果超预期，可能影响电镀铜的市场地位

分析师声明与免责声明

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结论

银价攀升加剧了光伏行业降本压力，电镀铜技术作为替代银浆的重要方案，具备显著的降本与提效潜力。随着设备技术的进步与下游应用的加速，电镀铜有望在2023年持续突破，并于2024年实现规模化量产。建议投资者关注相关设备企业及积极布局电镀铜技术的电池厂商。