房地产行业投资策略：去库存与新周期-240622-湘财证券-29页_1mb

报告内容总结

2024年上半年，中国房地产市场受政策重心转向“去库存”影响，基本面呈现筑底态势。新房需求持续低迷，上半年商品房销售面积同比下降20%，库存去化周期拉长至32.8个月；二手房市场“以价换量”特征明显，分流部分新房需求，但整体住房总需求仍具支撑。4月30日中央政治局会议重新定调房地产政策，标志着新一轮宽松周期开启，政策重点转向存量去化和优化新增供给。5月以来，一线城市楼市政策密集出台，包括限购调整、降低首付比例、取消房贷利率下限等，短期需求集中释放，二手房成交显著回升，对新房市场形成一定抑制。

2024年下半年，去库存政策将加快推进，重点包括政府收储、以旧换新等，短期政策效果显现，但市场持续性仍需观察。销售端预计销量边际改善，但房价缺乏上涨动力；投资端仍承压，土地购置费、新开工面积降幅较大，但竣工与施工面积降幅预计收窄。分析师建议关注头部房企，特别是融资渠道畅通、拿地能力强和土储布局合理的公司，维持房地产行业“增持”评级。

风险提示包括政策落地不及预期、经济复苏慢于预期及房企信用风险上升。