20211225-鲁证期货-股指期货周度报告_LPR非对称式调降_货政例会进一步确认宽松方向_9页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2021年12月25日A股市场及股指期货、期权的走势，并结合国内外经济和政策环境，对市场未来走势进行了展望与策略建议。重点包括国内经济与政策的宽松导向、海外疫情与货币政策的收紧趋势，以及对A股市场春季躁动行情的乐观预期。

主要观点

国内经济与政策

• 经济下行压力：国内经济下行压力增大，但四季度有望小幅回暖。
• 制造业PMI：11月制造业PMI重回荣枯线上方，显示经济复苏迹象。
• 价格指数：PPI触顶回落，CPI延续反弹，PPI与CPI剪刀差收窄。
• 房地产投资：房地产开发投资略有反弹，显示投资结构有所改善。
• 货币政策：央行年内第二次全面降准落地，货币政策更加宽松，强调灵活适度、增强前瞻性、精准性和自主性。
• 财政政策：财政政策明确宽松，基建投资或加速推进。
• 政策预期：明年一季度总量和结构政策有望落地，进一步推动市场稳定。

海外经济与政策

• Omicron疫情：Omicron变异病毒快速蔓延，传染性高于Delta，全球新增确诊数据回升，防疫政策趋严。
• 美联储政策：债务上限问题仍存，但大概率上调；缩减购债规模提升至300亿美元，点阵图显示明年或三次加息。
• 其他央行：英国央行开启加息节奏，俄罗斯央行年内大幅加息100BP，海外货币政策正常化加速。

关键信息

市场表现

• A股市场：12月以来市场较海外更具韧性，权重股表现优于成长股。
• 股指现货：上周沪深两市宽幅震荡，权重板块表现相对稳健。
• 关键指数：
  • 上证综指周度下跌0.39%，报收3618.05点。
  • 深证成指周度下跌1.06%，报收14710.33点。
  • 创业板指周度下跌4.00%，报收3297.11点。
  • 上证50、沪深300、中证500分别上涨0.35%、下跌0.67%、下跌0.49%。
• 行业表现：农林牧渔、食品饮料、建筑材料涨幅靠前，电气设备、有色金属、钢铁跌幅靠前。
• 资金流动：
  • 融资融券余额微降，陆股通净流出。
  • 市场成交活跃，日度成交总额维持在万亿上方。

股指期货市场

• 期货走势：股指期货整体跟随现货，结构分化明显，上证50表现优于中证500。
• 合约表现：
  • 沪深300主力合约周度下跌0.54%，报收4937.60点。
  • 上证50主力合约周度上涨0.42%，报收3298.00点。
  • 中证500主力合约周度下跌0.19%，报收7309.40点。
• 基差情况：三大股指期货当月合约均维持升水结构。

行情展望与策略推荐

• A股市场预期：对A股市场春季躁动行情持战略乐观态度。
• 投资风格：权重股仍优于成长股，四季度以来风格切换将持续。
• 股指期货策略：短线观望为主，长线投资者可低位试多；套利策略建议继续关注多IH/IF空IC机会。
• 股指期权策略：单边短线观望，适度参与牛市看涨价差策略，谨慎持仓，及时止盈止损。

风险提示

• 疫情反复：Omicron病毒传播风险仍需关注。
• 流动性收紧：海外货币政策正常化可能影响市场流动性。
• 美联储提前缩债：若美联储提前收紧政策，可能对A股市场产生压力。

附录信息

• 报告发布机构：鲁证期货股份有限公司
• 分析师信息：张月，宏观与金融期货高级分析师
• 联系方式：投资咨询资格号：证监许可[2012]112；移动电话：13472807758；固定电话：0531-81678626；E-mail: xyy175729@aliyun.com；客服电话：400-618-6767；公司网址：www.luzhengqh.com；鲁证研究公众号：lzqhyjs；鲁证期货公众号：lzqhwh

估值分析

• PE（TTM）：
  • 上证综指为13.81，处于过去5年38分位、过去10年56分位。
  • 深证成指为28.70，处于过去5年52分位、过去10年68分位。
  • 上证50为11.46，处于过去5年75分位、过去10年81分位。
  • 沪深300为14.00，处于过去5年73分位、过去10年79分位。
  • 中证500为20.18，处于过去5年9分位、过去10年5.3分位。

免责声明

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