20240512-国泰期货-沥青_原料报价大跌_价格重心下移_11页_1mb

沥青市场周报总结（2024年5月12日）

核心内容

本周沥青市场整体延续窄幅震荡走势，现货价格偏弱运行，成交清淡。成本端方面，国际油价先涨后跌，波动率收窄，对沥青市场形成一定压力。需求端受终端动工缓慢、资金流转不佳以及南方持续降雨影响，短期内难以支撑价格上涨。供应端则因南北地区开工率双降，厂库水平北高南低，但社会库存普遍高位，资源供应依然充足。

主要观点

• 成本端承压：国际油价波动影响沥青成本，短期价格重心下移。
• 现货市场疲软：山东及长三角主流现货价格分别下跌30元/吨和50元/吨，整体成交平淡。
• 炼厂生产积极性提升：随着节后稀释沥青贴水收敛，地炼加工利润修复，部分炼厂计划提产复产。
• 需求恢复有限：终端需求未明显改善，中下游备货意愿受高社库抑制，短期内需求偏弱。
• 期货市场走势偏弱：沥青期货BU2406对BU2409合约由贴水转为升水，但整体仍偏弱；原油期货SC2406对SC2407合约升水收窄。

关键信息

一、行情数据

• 沥青期货BU2409：
  • 2024年5月10日：收盘价3,689元/吨，涨跌幅2.36%
  • 2024年4月30日：收盘价3,766元/吨，涨跌幅0.95%
• 上海原油期货SC2406：
  • 2024年5月10日：收盘价625元/吨，涨跌幅3%
  • 2024年4月30日：收盘价646元/吨，涨跌幅0%

二、市场回顾

• 现货价格：全国7个区域价格总体稳定，但部分区域小幅下调，山东及华北地区价格下跌。
• 区域价格：
  • 长三角：现货价下跌50元/吨
  • 山东：现货价下跌25元/吨
  • 华北：现货价下跌15元/吨
• 成交情况：部分炼厂执行批量优惠，市场参考价在3620-3760元/吨之间，主流成交区间在3620-3670元/吨。
• 供应情况：山东东方华龙5月初复产，区域内供应稳中有增。
• 需求情况：假期间物流受限，部分下游项目停工，节后需求小幅提振，仍以刚需为主。

三、期现数据

• 基差变化：
  • 华南：走弱30元/吨至81元/吨
  • 长三角：走弱80元/吨至81元/吨
  • 山东：走弱55元/吨至11元/吨
• 区域价差：
  • 山东-东北价差：-370元/吨（较上周减少25元/吨）
  • 山东-长三角价差：-70元/吨（较上周增加25元/吨）
• 沥青与焦化料价差：减小0元/吨至-560元/吨，表明沥青替代品需求减少。

四、供需面数据

• 国内炼厂总开工率：较上周下降2.23%至30.43%
  • 西北地区：下降5.21%至38.85%
  • 华北华中地区：下降4.12%至26.40%
  • 山东地区：下降1.41%至31.15%
  • 长三角地区：下降8.82%至28.75%
  • 华南西南地区：上升7.67%至39.36%
• 国内沥青总库存：1,470,400吨，较上周下降56,100吨
  • 东北地区：库存140,400吨，较上周上升13,500吨
  • 华东地区：库存954,300吨，较上周上升22,500吨
  • 华北地区：库存126,900吨，较上周上升5,500吨
  • 西北地区：库存178,700吨，较上周上升7,100吨
  • 华南地区：库存105,300吨，较上周上升2,500吨
  • 华中地区：库存126,900吨，较上周上升5,500吨
  • 西南地区：库存47,000吨，较上周下降4,000吨

五、进口沥青价格

• 华东地区：
  • 新加坡进口道路沥青价格：535美元/吨（与上周持平）
  • 韩国进口道路沥青价格：467.5美元/吨（与上周持平）
• 华南地区：
  • 新加坡进口道路沥青价格：520美元/吨（与上周持平）
  • 韩国进口道路沥青价格：480美元/吨（与上周持平）

策略建议

• 单边策略：短期沥青或延续偏弱走势，建议观望。
• 套利策略：月间套利和盘面利润暂时观望，基本面支撑进一步削弱。
• 反套策略：雨季期间继续关注反套和逢高空裂解策略。

风险提示

• 地缘政治风险：需警惕对油价的潜在影响。
• 需求恢复不确定性：专项债释放需等到下半年，需求恢复仍需时间。
• 库存压力：高社库抑制中下游备货意愿，需持续关注库存变化对价格的影响。

免责声明

本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行判断并承担相应风险。