20260112-国贸期货-_沥青（BU）_美方抓获马杜罗_原料端扰动支撑沥青价格_26页_1mb

沥青（BU）市场分析总结

核心内容概述

本周沥青市场在供给、需求、库存和成本等多重因素影响下呈现震荡走势，整体价格受到原料端扰动支撑，但需求疲软与库存高位压制了上行空间。以下是详细分析：

主要观点及策略

价格表现

• 各地区主流市场价显示沥青价格整体维持低位震荡。
• 重交沥青价格在华东、山东、华南等地呈现不同走势，但均未出现显著上涨。

成本与利润分析

• 成本端：国际原油走势偏弱，地缘局势扰动原料供应预期，炼厂采购面临不确定性。
• 利润端：沥青加工利润承压，部分企业因原料调整承担额外成本，整体利润空间有限。
• 稀释沥青：价格与港口库存波动，显示替代原料市场动态变化。

库存情况

• 厂内库存：中国及各区域厂内库存小幅上升，整体库存压力可控。
• 社会库存：北方冬储备货支撑社会库存微增，南方刚需消耗有限，库存温和抬升。
• 库存率：整体库存率维持在合理区间，未出现明显区域分化。

需求分析

• 沥青出货量：全国及各区域出货量偏弱，炼厂出货节奏放缓。
• 改性沥青：开工率受淡季拖累，下游企业生产积极性不高。
• 建筑沥青：开工率相对平稳，但受资金及项目进度限制，需求改善有限。

风险提示

• 地缘政治风险：OPEC+增产及美资石油公司开采动态可能影响原料供应。
• 政策风险：特朗普政策及中美政治博弈可能对委油出口至中国产生影响。
• 市场波动风险：沥青价格短期偏强震荡，但需求疲软和库存高位限制了上涨空间。

团队介绍

国贸期货能源化工研究中心团队由6名成员组成，专业背景涵盖金融学、统计学及化工等领域，具备丰富的产业基本面和期现研究经验。团队成员多次在主流期货媒体发表文章，并荣获多项分析师奖项，包括上期所卓越分析师、郑商所高级短纤分析师、高级尿素分析师等。

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