20210201-新时代证券-传音控股-688036.SH-传音控股业绩预告点评_全年利润大幅增长_智能硬件+移动互联_打造长期成长_4页_507kb

传音控股2020年度业绩预告总结

核心内容

传音控股在2020年实现了显著的利润增长，预计归母净利润约为26.39亿元，同比增长约47.13%；扣非后归母净利润约为23.37亿元，同比增长约50.47%。公司通过“智能硬件+移动互联”的生态布局，持续深化在非洲、中东、东南亚等新兴市场的战略发展，展现出强劲的增长潜力。

主要观点

• 市场地位稳固：传音是非洲智能手机市场的领军企业，受益于非洲市场从2G向3G、4G过渡，智能手机渗透率持续提升，公司已在全球70多个国家和地区建立了销售网络。
• 多元化战略成型：公司已构建“手机+自研OS+全领域移动互联App+家电/配件”的商业生态模型，强化了其在移动互联网领域的竞争力。
• 移动互联产品表现突出：传音旗下音乐流媒体平台Boomplay已成为非洲最大的音乐流媒体平台，月活跃用户超过1,000万，体现了公司在本地化内容生态上的成功。
• 盈利预测乐观：根据预测，公司2020-2022年的营业收入分别为361亿元、473亿元、615亿元，归母净利润分别为26.4亿元、35.2亿元、46.7亿元，每股收益（EPS）预计为3.3元/股、4.4元/股、5.8元/股，对应PE估值分别为62倍、47倍、35倍，公司被维持“强烈推荐”评级。

关键信息

财务表现

财务比率

风险提示

• 行业竞争加剧
• 新市场开拓不利
• 疫情影响超预期

投资建议

公司被维持“强烈推荐”评级，预计未来6-12个月股价涨幅将超过沪深300指数20%以上。

附：分析师信息

• 毛正：复旦大学硕士，具有三年美国半导体上市公司工作经验及五年商品证券领域投研经验，现任新时代证券电子行业首席分析师。

估值方法与局限性说明

本报告基于多种假设进行分析，估值方法及模型存在局限性，结果仅供参考，不构成投资建议。

免责声明

本报告由新时代证券股份有限公司发布，内容仅限于其客户使用，不构成对任何投资者的投资建议。客户应独立判断并咨询专业顾问。