20231120-东吴期货-芳烃调油逻辑再度成为主要交易矛盾_80页_5mb

芳烃调油逻辑主导市场交易 (Aromatics Blending Logic Dominates Market Trading)

• 主要内容总结 (Key Summary Points):
  • 芳烃调油逻辑（PX-汽油利润）再度成为市场主要交易矛盾，推动PX和PTA价格上涨，与原油走势出现背离。
  • 美国汽油库存回落，亚洲汽油利润反弹，抬升芳烃估值；聚酯链价格受PX支撑，但原油拖累整体走势。
  • 策略建议：短期多单持有，重点关注原油波动；中长期做多PX加工费或对冲操作；风险包括原油价格和汽油利润变化。
  • 供给端供增，需求端PTA负荷低位；需求方面，终端订单季节性转弱，但聚酯需求韧性较强。
  • PX需求受调油逻辑支撑，短期利多；PTA供需偏弱，加工费扩张空间有限。
  • 关注点：EIA汽油库存数据、PX-石脑油价差、聚酯开工率及进口数据。