芳烃调油逻辑再度成为主要交易矛盾-20231120-东吴期货-80页_5mb

芳烃调油逻辑主导市场，聚酯与原油走势劈叉 07-11

关键观点

• 核心矛盾: 芳烃调油逻辑成为近期交易核心，国际原油与下游化工品走势持续背离。
• PX-汽油利润: 美国汽油库存超季节回落至偏低水平，带动美亚汽油利润反弹，PM 浙亚芳烃估值抬升。
• PX 短期: 价格重心上涨，CFR 泽人均涨 25% 美元，加工费高位运行，短期逢高做空加工费安全边际提高。
• PTA 开工率: 降至低位，供应端或在下周末修复，镇海、逸盛装置检修或使供需更利多。
• 口需求: 终端订单支撑减弱，终端开机天数下降，但在订单补偿下需求仍好于预期。
• 短期策略: PTA 短线看空机会增加，多 PTA- PX、空 PTA 策略风险提高。

交易逻辑

• 芳烃调油【摘要】
  • 三季度芳烃最大化调出汽油贡献利润，三季度末日产周库存降至同期最低。

结语 (到此约 350 字)