20220310-东北证券-海天精工-601882.SH-规模效应显著下游景气持续_看好公司长期发展_4页_707kb

海天精工 (601882) 公司点评总结

核心内容概述

海天精工（601882）作为一家通用机械/机械设备领域的公司，2021年度业绩表现亮眼，实现营业收入27.30亿元，同比增长67.30%；归母净利润3.71亿元，同比增长168.46%。公司业绩增长主要得益于下游行业需求旺盛、产能调整以及在手订单充足。同时，公司盈利能力显著提升，综合毛利率达到24.67%，较2019年提升了2.54个百分点，费用率持续下降，带动净利率提升。

主要观点

业绩增长强劲

• 2021年业绩：公司全年营收和净利润均实现大幅增长，分别达到27.30亿元和3.71亿元。
• 季度表现：2021年各季度营收分别为5.39/7.29/7.40/7.22亿元，归母净利润分别为0.62/0.97/1.04/1.08亿元，显示公司二季度和四季度业绩增长显著。
• 2022年展望：预计2022年公司业绩仍将保持快速增长，归母净利润为4.90亿元，同比增长32.12%；2023年进一步增长至6.14亿元，同比增长25.17%。

盈利能力提升

• 毛利率提升：公司综合毛利率从2019年的24.0%提升至2021年的25.4%，显示出较强的盈利能力。
• 费用率下降：三费费率从2020年的约9.9%下降至2021年的5.85%，费用控制能力显著增强。
• 净利率增长：2021年前三季度销售净利率为13.08%，较2020年同期增长4.99个百分点。

下游行业景气度高

• 国产替代趋势：随着国产机床品质提升，性价比优势明显，公司作为国内领先的中高端数控机床生产商，受益于国产替代进程。
• 重点行业应用：公司在航空航天领域营收占比已达到20%，显示其在高端制造领域的竞争力。
• 下游行业前景：风电、新能源汽车等下游行业预计保持较高景气度，为公司提供持续增长动力。

关键信息

财务预测

财务与估值指标

市场表现

• 股价区间：2022年3月10日收盘价为20.07元，12个月股价区间为12.90~34.24元。
• 历史收益率：过去1个月、3个月、12个月的绝对收益率分别为-8%、-19%、67%；相对收益率分别为1%、-3%、82%。

风险提示

• 下游需求不及预期：若下游行业需求不及预期，可能影响公司业绩。
• 行业竞争加剧：随着行业竞争加剧，公司可能面临价格压力。

结论

公司凭借规模效应和盈利能力提升，以及下游行业景气度持续，长期发展前景良好。当前PE估值为28.23倍，未来三年预计保持稳健增长。分析师维持“买入”评级，认为公司具备较强的市场竞争力和增长潜力。

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研究团队简介

• 刘军：东北证券机械行业首席分析师，华中科技大学动力机械/会计学专业毕业，具有10年证券研究从业经历。
• 韦松岭：东北证券机械行业助理分析师，上海财经大学本科，澳大利亚国立大学硕士，研究方向为机床、刀具等领域。