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海天精工（601882.SH）公司事件点评报告总结

核心内容

海天精工（601882.SH）是一家专注于数控龙门机床制造的企业，其产品主要为数控龙门加工中心。2022年8月24日，华鑫证券发布首次增持评级报告，认为公司在制造业复苏及高端机床自主可控趋势下，市场份额有望进一步提升。

主要观点

1. 公司业绩表现

• 2022年上半年：实现营收15.2亿元，同比增长19.5%；归母净利润2.56亿元，同比增长61.0%；综合毛利率25.6%，同比提升1.26个百分点。
• 二季度表现：单季营收8.10亿元，同比增长11.1%；归母净利润1.45亿元，同比增长50.4%。
• 在手订单充足：上半年末存货及合同负债均处于历史高位，存货为15.6亿元（同比+59%），合同负债为9.46亿元（同比+27.7%）。

2. 市场前景

• 行业景气度复苏预期：受疫情影响，2022年上半年机床行业营收微降0.2%，金属切削机床行业营收同比下降8.4%。但随着制造业复苏周期及机床更新周期的到来，行业景气度有望回升。
• 出口增长显著：2022年上半年机床行业出口总额同比增长13.5%，金属切削机床出口额同比增长15.4%，显示外需回暖。

3. 公司战略与产能扩张

• 投资扩建：公司计划投资10亿元建设宁波北仓高端数控机床智能化生产基地，建成后将显著提升产能。
• 客户拓展：公司正积极开发新能源汽车产业链核心客户，以增强市场竞争力。
• 规模效应：随着公司规模扩大，规模化效应将带来盈利能力和品牌影响力的提升，推动市占率增长。

4. 盈利预测

• 2021-2024年预测收入：34.4亿、44.0亿、55.0亿、73.74亿
• 2021-2024年预测归母净利润：4.95亿、6.69亿、8.75亿、13.6亿
• PE估值：当前股价22.82元，对应2022年PE为24倍，2023年为17.8倍，2024年为13.6倍，估值逐步下降。

关键信息

财务数据

财务指标

风险提示

• 宏观经济波动
• 下游制造业景气度不及预期
• 高端机床进口替代未达预期
• 原材料价格上涨增加成本风险
• 机床行业产能扩张较慢，产销不及预期
• 市场竞争加剧

投资建议

华鑫证券首次发布“增持”评级，认为海天精工在制造业复苏和自主可控趋势下，具备较强的市场竞争力和增长潜力。公司通过优化产能布局和加强核心客户开发，有望进一步提升市场份额和盈利能力。

证券分析师承诺

本报告由华鑫证券分析师范益民、丁祎撰写，承诺独立、客观地出具研究报告，不因报告内容而获得任何形式的补偿。

免责条款

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