20180708-天风证券-通信行业研究周报_中兴获得临时许可证_中美关税开征_行业长期看好_20页_2mb

通信行业研究报告总结

核心内容

1. 中兴事件：中兴获得1个月临时许可证，恢复基本运营，包括网络设备维护、手机更新、网络安全研究等。中兴已支付10亿美元罚款并更换管理层，事件逐步向好。
2. 中美贸易战：中美关税开征，但通信行业影响较小，中报将验证影响程度，市场悲观情绪有望缓解。
3. 5G发展趋势：5G作为通信行业未来大趋势，国家明确其为经济发展新动能，三大运营商5G商用进程顺利，预计2019年试商用、2020年正式商用。
4. 行业逻辑与估值：通信板块逻辑不变，估值压力有望解除，部分优质标的处于较低估值，长期看好。
5. 行业细分领域：光通信、光模块、设备商、物联网、专网通信等细分领域均有不同程度的受益预期。

主要观点

• 5G是核心驱动力：5G商用进程符合预期，预计2020年全面商用，将带动光纤光缆、光模块、设备商等多领域需求增长。
• 中兴事件向好：中兴事件有望逐步解决，对板块情绪形成积极影响。
• 光纤光缆需求增长：2018年国内光纤光缆需求量预计超过3.8亿芯公里，同比增长约20%，预计2019年5G需求开始体现。
• 光模块与光器件：光模块/器件行业受益于5G和数据中心建设，预计实现30%复合增长，重点关注中际旭创、光迅科技等。
• 通信行业估值修复：短期市场情绪有所缓解，部分低估值绩优标的有望反弹，长期投资逻辑不变。
• 物联网发展：物联网作为通信产业重大趋势，终端应用加速落地，重点关注平台厂商、模组厂商及终端应用厂商。
• 专网通信与军工通信：专网通信受政策推动，收入快速增长；军工通信受益于国防信息化，前景广阔。
• 政策支持：国企改革、先进制造、新经济等领域受到政策支持，通信行业作为新经济核心基础设施，有望获得更多关注。

关键信息

重点标的推荐

行业走势

• 上周通信板块下跌2.84%，跑赢沪深300指数1.33个百分点，跑赢创业板指数1.25个百分点。
• 光通信、设备制造等子板块均有所下跌，但跌幅相对较小。

重要股东增减持

• 多家通信企业的重要股东近期有增持或减持行为，其中法尔胜、海格通信、盛路通信等有增持行为。
• 平治信息、佳讯飞鸿、信威集团等有减持行为，对股价造成一定影响。

大宗交易

• 近三个月通信股中，北斗星通、北讯集团、博创科技等通过大宗交易实现不同程度的盈利。

风险提示

• 运营商资本开支下滑幅度超预期
• 新技术研发风险

行业催化剂

• 中兴事件逐步解决
• 中国移动、中国电信5G商用推进
• 5G相关集采启动
• 光纤光缆需求持续增长
• 物联网终端应用落地

未来展望

• 光通信行业有望持续高景气，重点关注亨通光电、中天科技、通鼎互联等。
• 5G建设将带动设备商、光模块、光器件等行业业绩兑现，重点关注中兴通讯、烽火通信等。
• 物联网行业进入爆发期，重点关注日海通讯、宜通世纪、拓邦股份等。
• 专网通信及军工通信受益于政策支持，重点关注海能达、海格通信等。
• 量子通信作为安全通信解决方案，受到国家重视，重点关注浙江东方、亨通光电等。

总结

通信行业在中兴事件逐步向好、中美贸易战影响有限、5G商用推进等多重利好推动下，长期投资逻辑不变，估值压力有望逐步消除。重点推荐光通信、光模块、设备商、物联网、专网通信等细分领域，同时关注政策支持下的国企改革、新经济方向等投资机会。