20221227-招商期货-商品期货早班车_5页_498kb
报告摘要
商品期货早班车总结
核心内容概述
本报告由招商期货发布，涵盖基本金属、黑色产业、农产品市场、能源化工等多个板块的期货品种分析，主要从供需、价格走势、库存变化、政策影响等方面进行解读，并给出相应的操作建议。
基本金属板块
铜
- 价格走势：震荡走强
- 影响因素：
- 美国经济数据回落，美元震荡偏弱
- 国内疫情防控进一步放开，需求恢复预期良好
- 供应端铜矿释放预期延续，但市场进入季节性淡季
- 华东华南现货升水明显下行，进口窗口关闭
- 国内库存小幅累积
- 操作建议：建议逢低买入
铝
- 价格走势：震荡偏强
- 影响因素：
- 美元走软，国内需求恢复
- 供应端在产产能增长缓慢，海外产能重启量小
- 需求端进入淡季，现货升水小幅下降
- 国内库存开始累库，关注累库速度
- 操作建议：建议逢低买入
锌
- 价格走势：震荡走强
- 影响因素：
- 现货市场升水偏高，可流动资源偏紧
- 下游低价按需采购，市场成交有所好转
- 国内对明年预期偏乐观
- 供给端产能缓慢恢复，消费端走弱
- 库存拐点尚未出现
- 操作建议：建议背靠20日均线逢高保值或做空
铅
- 价格走势：平稳运行，夜盘小幅跳高
- 影响因素：
- 疫情影响供需两淡，物流与生产受限
- 精废价差扩大，再生铅企业利润提升
- 下游蓄电池厂库存偏低，节前补库需求仍在
- 操作建议：预计震荡偏弱，建议做空或保值
镍
- 价格走势：震荡偏强
- 影响因素：
- 现货升水走高，与镍铁、硫酸镍疲弱形成反差
- 国内镍矿库存下降，纯镍库存维持低位
- 海外休市，整体表现平淡
- 操作建议：预计短期震荡，关注印尼关税及俄镍减产事件落地
黑色产业板块
螺纹钢
- 价格走势：震荡
- 影响因素：
- 库存上升，期现投机结束，回归季节性规律
- 长流程钢厂亏损，第五轮焦炭提涨或本周提出
- 短流程钢厂陆续放假，产量小幅下降
- 防疫政策放松，市场情绪有所提振
- 操作建议：建议观望，激进者可轻仓试空05合约
不锈钢
- 价格走势：震荡
- 影响因素：
- 镍/不锈钢比价略降，现货价格升水略降
- 库存加速累库，12月中国、印尼部分产能减产
- 疫情影响供需双弱
- 操作建议：预计震荡，可考虑做空镍/不锈钢比价
铁矿石
- 价格走势：震荡
- 影响因素：
- 钢厂补库进行，但需求同比偏弱
- 澳洲至中国发货环比下降，巴西发货环比增加
- 到港量大幅下降，发运情况稳定
- 防疫政策放松，市场情绪提振
- 操作建议：建议观望，激进者可轻仓试空05合约
农产品市场板块
豆粕
- 价格走势：震荡
- 影响因素：
- CBOT大豆因节日休市
- 南美天气为短期焦点，巴西播种结束，阿根廷播种缓慢
- 国内库存重建，但绝对库存仍处于低位
- 操作建议：关注南美天气及国内需求变化，建议观望
玉米
- 价格走势：偏弱
- 影响因素：
- 现货价格下跌，部分地区跌破成本
- 产区售粮积极性增加，年前变现意愿强
- 养殖端亏损，饲料企业备货接近尾声
- 淀粉深加工企业亏损，库存累积
- 操作建议：短期价格偏弱，建议观望
油脂
- 价格走势：偏弱
- 影响因素：
- 马来西亚产量环比下降，出口也有所下滑
- 国内高库存，期现回归偏弱
- 关注南美产量及国内需求变化
- 操作建议：建议观望
白糖
- 价格走势：高位震荡
- 影响因素：
- 泰国新榨季产糖高于预期，但需求强劲
- 印度出口偏向白糖，导致原糖紧俏
- 国内现货采购清淡，消费信心不足
- 操作建议：建议观望，关注印度出口节奏
鸡蛋
- 价格走势：弱势调整
- 影响因素：
- 鸡蛋价格大幅下跌，部分地区跌破成本
- 消费持续疲软，走货偏慢
- 淘汰鸡价格下跌，养殖户加速淘汰
- 操作建议：建议暂时观望，关注疫情及走货情况
生猪
- 价格走势：上涨
- 影响因素：
- 生猪价格大面积上涨，集团出栏减少
- 北方散户挺价情绪增强，屠企采购难度增加
- 消费有所好转，市场看涨情绪增加
- 操作建议：短期震荡，关注出栏情绪及年底需求
能源化工板块
尿素
- 价格走势：震荡偏强
- 影响因素：
- 春耕用肥需求预期支撑
- 上游挺价意愿较强，但气头装置检修
- 出口窗口关闭，国内采购预期增强
- 操作建议：预计震荡偏强，建议逢高把握05合约保值机会
PVC
- 价格走势：底部震荡
- 影响因素：
- 现货走弱，供应小幅增加
- 社会库存季节性下降，下游开工率下滑
- 价格回落至华东6190，华南6250
- 操作建议：建议逢高把握05合约保值机会
PTA
- 价格走势：震荡偏弱
- 影响因素：
- 原油震荡偏强，PX负荷低位
- 聚酯开工负荷降至五年最低，库存高位
- 下游受疫情影响开工率下降
- 操作建议：建议TA逢高沽空，或布局59反套
甲醇
- 价格走势：震荡偏弱
- 影响因素：
- 供应偏充裕，需求偏弱
- 港口有累库预期，基差走弱
- 未来关注供应端变化
- 操作建议：预计震荡偏弱，建议关注供应端变化
纯碱
- 价格走势：震荡偏强
- 影响因素：
- 上游开工率高，未来三个月持续高产
- 光伏玻璃需求高位，纯碱库存小幅累库
- 现货价格坚挺
- 操作建议：建议逢高把握05合约保值机会
玻璃
- 价格走势：震荡
- 影响因素：
- 期货带动现货小涨，小板走势强于大板
- 下游深加工企业开工率下降，补库放缓
- 供应端前期减产，春节前后冷修预期
- 操作建议：建议观望
LLDPE & EB & PP & MEG
- 价格走势：震荡
- 影响因素：
- 疫情影响开工率，需求偏弱
- 美国极寒天气导致装置短停，关注恢复时间
- 海外价格波动，进口窗口变化
- 操作建议：短期震荡，关注疫情复工及供应变化
原油
- 价格走势：震荡偏强
- 影响因素：
- 美加管道泄漏关闭，加拿大油砂可能减产
- 美国极寒天气导致炼能关停，供应减少
- 俄罗斯可能减产50-70万桶/天，影响市场预期
- 操作建议：关注俄油减产及美国装置恢复情况
招商期货研究团队
- 成员：王思然、徐世伟、王真军、吕杰、安婧、赵嘉瑜、谭洋
- 资格编号：Z0017486、Z0001836、Z0010289、Z0012822、Z0016777、Z0016776、Z0017074
重要声明
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