20150216-华融证券-保险业_周报-万能险评估利率上限提高至3.5__11页_649kb

报告摘要

本周保险行业周报主要围绕行业政策调整、公司动态、市场表现及投资策略等方面展开，重点分析了万能险费率市场化改革对行业的影响，同时提及了其他政策动向和公司业绩表现。

万能险费率市场化改革：2015年2月16日起，保监会废止原有《万能保险精算规定》，允许保险公司自行决定万能险最低保证利率，但评估利率上限为年复利3.5%。此改革对保险公司影响中性，但对分红险费率改革影响更大。
行业竞争力变化：2014年度《中国保险业竞争力报告》显示，财险和寿险的竞争力格局有所调整，安邦财险、人保财险、平安产险在财险市场领先，国寿股份、平安人寿、友邦中国在寿险市场领先。
保险保障基金改革创新：保险保障基金公司将推动五项改革创新，包括修订管理办法、探索筹资方式改革、加强市场化管理、完善风险监测体系等。
企业年金税优政策效果有限：尽管103号文给予企业年金税优政策，但市场反应平淡，多数企业仍持观望态度。
保险行业市场表现：上周保险行业指数上涨6.04%，跑赢沪深300指数约1.28个百分点。保险指数全年涨幅达43.49%，显著优于沪深300指数。
投资策略：行业仍受益于流动性宽松预期，税收优惠政策即将落地，偿二代试运行将提升资本使用效率，产品费率市场化改革将促进行业优胜劣汰和服务创新。目前估值已修复，建议投资者逢低介入。

万能险启动费率市场化改革
- 保监会发布《关于万能型人身保险费率政策改革有关事项的通知》。
- 评估利率上限为年复利3.5%。
- 低于3.5%的保底利率需备案，高于的需审批。
《中国保险业竞争力报告（2014）》发布
- 财险市场前三为安邦财险、人保财险、平安产险。
- 寿险市场前三为国寿股份、平安人寿、友邦中国。
- 安邦财险、建信人寿在投资收益率方面表现突出。
保险保障基金公司促5项改革创新落地
- 推动修订《保险保障基金管理办法》。
- 探索保障基金筹集方式改革。
- 加强市场化管理，优化资产配置。
- 完善风险监测体系，建立区域动态监测点。
- 加快风险处置制度体系建设。
企业年金税优实行一年市场反应平淡
- 103号文给予个税递延优惠，但企业年金建立仍缺乏动力。
- 仅1.5%和3%的企业根据新政作出调整。

中国平安1月保费增速领先同业
- 平安人寿、平安财产、平安健康、平安养老1月保费收入分别增长28%、22%、7%、19%。
- 同业A股其他三家寿险保费增速分别为国寿6.22%、太保10.85%、新华5.59%。
启迪控股拟出让中融人寿8.8%股权
- 中融人寿股权挂牌转让，价格为1.584亿元。
- 公司业绩表现较好，2014年营业收入达43.3亿元，净利润3.5亿元。
中再集团2014年业绩创历史最好水平
- 合并保费规模达737.38亿元，同比增长9.44%。
- 合并账面投资收益83.06亿元，同比增长43.93%。
- 合并税前利润71.10亿元，同比增长65.70%。
- 合并ROE为10.52%，同比上升2.99个百分点。