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生猪季报（2023年四季度）——四季度下旬生猪供需矛盾或有减缓

作者：杨晓霞
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摘要

2021年起生猪养殖端遭遇连续亏损，2023年成为最长期亏损。四季度生猪市场逐步进入旺季，南方腌腊季与元旦备货需求增加预期抬升市场价格。尽管10月能繁母猪出栏高峰与无节日利好结合，预计猪价仍处于震荡格局，但随着出栏节奏减缓与需求增量，供需矛盾或有减缓。

一、三季度行情回顾

• 价格波动：7月生猪价格维持在14元/公斤以下弱势震荡，8月价格回升并在17元/公斤以上徘徊，9月回落至17元/公斤以下。外三元生猪价格9月28日较7月初上涨168.4%。
• 期现货表现：期货主力合约LH2311结算价为16565元/吨，月跌幅16.6%。市场呈现过度下跌与刺激需求政策下的震荡态势。

二、供需分析

1. 生猪供应端

• 产能去化缓慢：能繁母猪存栏量自3月以来持续偏高，10月预计达到出栏高峰，全年生猪存栏量同比增加460万头。
• 出栏体重攀升：规模场出栏均重持续增加，9月外三元均重达121.7公斤，创17周新高。

2. 需求端

• 屠宰量下降：受白条猪高价位影响，下游订货积极性降低，8月屠宰量同比大增但环比下降，供需结构偏好高端消费。
• 进口与冻品库存：猪肉进口量逐月减少，冻品库存居于高位，显示内需依赖短期炒作。

3. 成本分析

• 玉米价格稳中有升，局部天气扰动提振，8月玉米现货价格较7月初上涨3.7%。
• 豆粕维持上涨，受制于出口不佳和大豆到港延迟，9月价格较7月上涨约9%。
• 养殖深度亏损，自繁自养生猪亏损707元/头，外购仔猪亏损14598元/头。

三、后市展望

• 价格拐点：四季度市场情绪暖复苏预期，供需矛盾缓和，11-12月价格或进一步突破。
• 关注要素：压栏/育肥节奏、元旦备货需求兑现、冻品库存变化。
• 风险提示：产能释放节奏变化、疫病或恶劣天气冲击、政策调控风险。

注：最新核心观点仍待结合实时数据调整。观点若有变化请以最新报告为准。