20231126-新湖期货-继续关注产地天气_趋势行情暂仍难觅_7页_1mb

报告总结

整体市场动态

本周油脂市场整体走弱，主要受国内和国际供需压力影响。国内油脂基本面弱势，盘面自高位回落，国内大宗商品氛围不佳。原油进口量高，国内压榨量回升，但库存高企，支撑价格向下调整。

国际市场分析

• 大豆市场：CBOT大豆及豆油价格冲高后回落，引发原因包括巴西有利降雨缓解干旱预期，但中国采购量环比大幅下降 75%，美豆出口销售数据疲软。尽管巴西新作产量预估可能小幅增加，12月初关键生长期天气仍需密切关注。
• 棕榈油市场：马来进入季节性减产季，11月产量预计环比下降 4%以上，主要因降雨和节假日因素。出口数据表现较好，但库存预测模糊。南美大豆方面，短期降雨利多降温，但核心产区干旱风险犹存，预计产量同比增 22%，重点关注12月初天气。

国内市场动态

• 棕榈油：国内棕榈油进口量高，10月进口 50.64万吨，而库存约 100万吨，同比增幅显著。国内消费淡季影响棕油需求，商业头寸基差低位运行。
• 大豆及豆油：国内大豆到港量大，11-12月进口预计极高，压榨量回升至 1.8-2万吨。豆油库存较上周减少，但中期内继续增加，对豆油价格形成压力。

后市展望

中短期，油品价格预计在区间震荡，趋势依赖天气变化，特别是巴西和印尼的降雨。棕榈油需关注11月产地降雨及马来库存数据；豆油受南美单产影响，上行空间受限；菜油供给压力增大，可能继续偏弱运行，但有替代消费显现。