20231106-东兴证券-非银行金融行业跟踪_监管支持优质证券公司_加杠杆_行业马太效应或将进一步增强_12页_915kb

报告总结：非银行金融行业跟踪

证券行业分析

近期证监会发布的《证券公司风险控制指标计算标准规定（征求意见稿）》调整了多项指标，如增加表外项目转换系数、调降衍生品折算率，整体偏向支持优质券商加杠杆，强化分类监管以拓展龙头公司的资本空间。这些措施旨在突出主业、服务实体经济和活跃资本市场，预计将进一步加剧行业马太效应，头部券商竞争力增强。政策支持与美联储加息停顿的影响推动资本市场风险偏好上行，证券行业改革如全面注册制将提升业务弹性，建议关注创新业务和龙头公司如中信证券。

保险行业分析

上市险企三季报显示，归母净利润增速中国平安>中国太保>中国人寿>新华保险，平安的“业绩稳定器”作用显著对冲投资波动。新业务价值增速同样平安领先，受产品结构和权益市场影响，权益标的选择成为关键。预计国内宏观经济复苏和资本市场回暖将带动Q4保险板块业绩修复，行业需解决资产负债匹配问题，建议关注权益投资能力和产品创新。

板块表现

10月30日至11月3日非银板块整体下跌0.18%，证券板块微跌0.03%，保险板块跌0.60%，均跑输沪深300指数。个股方面，券商强势股如方正证券涨452%，东方证券涨371%；保险股则普遍下跌，中国平安跌1.3%，新华保险大跌541%。

总体建议

報告建议投资者顺势而为，关注政策利好，重点布局龙头券商和修复中的保险板块，但需警惕宏观经济下行、政策变化和市场波动风险。中长期看，行业创新和资本优势将驱动增长。

关键数据

• 证券板块日均成交额约8703.54亿元。
• 北向资金11月净流入557亿元。

风险提示

包括宏观经济下行、政策调整、市场波动和流动性风险，强调投资决策需谨慎。