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所长早读总结 - 国泰君安期货 2023/1/10

核心内容概览

本期早读主要聚焦于宏观政策调控、美元走势、大宗商品价格走势以及市场情绪变化。整体来看，美联储的鹰派表态和政策调控信号对市场产生一定影响，而部分商品如铁矿石、纸浆、锌等则面临短期调整压力。此外，部分商品如黄金、铜等则受到宏观环境和市场情绪的支撑，维持震荡或反弹走势。

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主要观点与策略

1. 宏观环境与市场情绪

• 美联储鹰派表态：亚特兰大联储主席博斯蒂克与旧金山联储主席戴利均表示支持将利率上调至 5% 以上，这与市场预期相悖，加重市场避险情绪，推动美元指数部分收复跌幅。
• 就业数据与薪资：12月美国非农就业人数为223k，高于市场预期；失业率降至 3.5%，薪资增速放缓，显示劳动力市场并未显著走弱，市场对经济软着陆的期待升温。
• 宏观趋势强度：整体宏观环境较为纠结，就业数据与PMI数据相互矛盾，短期市场将关注哪一方的边际变化更为明显。

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2. 品种分析与操作建议

铁矿石

• 关注指数：★★★★
• 核心观点：前期价格涨幅较大，政策调控信号出现，短期面临调整。
• 操作建议：短期或呈高位反复，建议关注政策动向及供需变化。

纸浆

• 关注指数：★★★★
• 核心观点：部分利空已兑现，远月逢高沽空。
• 操作建议：不建议追空，远月可逢高沽空，5-9正套可择机尝试。

锌

• 关注指数：★★★★
• 核心观点：下游企业逐步放假，需求缩窄，供应端生产积极性较高，社库累增。
• 操作建议：逢高抛空，关注 24000元/吨 附近压力。

白银

• 关注指数：★★★
• 核心观点：对贵金属这类金融属性强的品种，将维持震荡格局，等待更明朗的经济数据。
• 操作建议：短期震荡，关注黄金表现，衰退叙事下白银表现不如黄金。

黄金

• 关注指数：★★★
• 核心观点：继续上行，受美元走弱及宏观预期支撑。
• 操作建议：短期继续上行，关注宏观数据变化。

铜

• 关注指数：★★★
• 核心观点：美元回落支撑铜价，国内粗铜供应紧张，冶炼厂检修，产量低于预期。
• 操作建议：短期偏强，关注国内库存变化与美元走势。

铝

• 关注指数：★★★
• 核心观点：底部反弹，国内电解铝库存持续减少，市场情绪改善。
• 操作建议：短期偏强，关注供给增加与需求变化。

铅

• 关注指数：★★★
• 核心观点：社库持续累增，需求端疲软，原生铅对再生铅溢价较高。
• 操作建议：短期偏弱震荡，关注节前备库尾声与宏观信号。

镍

• 关注指数：★★★
• 核心观点：备货需求下滑，库存底部支撑，不锈钢受节前预期影响略有回升。
• 操作建议：短期维持震荡，关注库存变化与宏观预期。

不锈钢

• 关注指数：★★★
• 核心观点：假期氛围浓厚，节前预期回暖。
• 操作建议：短期震荡，关注节后消费复苏预期。

锡

• 关注指数：★★★
• 核心观点：小幅反弹，但基本面不支持持续上涨。
• 操作建议：短期维持弱势，关注宏观环境变化。

螺纹钢

• 关注指数：★★★
• 核心观点：需求萎缩，库存进入累库阶段，但供需仍相对健康。
• 操作建议：高位反复，建议关注多头获利了结。

热轧卷板

• 关注指数：★★★
• 核心观点：与螺纹钢类似，需求萎缩，库存拐点确立。
• 操作建议：高位反复，关注市场情绪变化。

硅铁

• 关注指数：★★★
• 核心观点：乐观预期主导，高位运行。
• 操作建议：短期高位震荡，关注宏观与产业数据。

锰硅

• 关注指数：★★★
• 核心观点：板块共振驱动，宽幅震荡。
• 操作建议：短期高位震荡，关注炉料供应与库存变化。

焦炭

• 关注指数：★★★
• 核心观点：宏观再度主导，高位震荡。
• 操作建议：关注宏观政策及供需变化。

焦煤

• 关注指数：★★★
• 核心观点：宏观主导，高位震荡。
• 操作建议：关注市场情绪及库存变化。

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关键信息

• 美联储政策：两位高官支持加息至 5% 以上再暂停，引发市场避险情绪，美元指数部分反弹。
• 政策调控信号：发改委对铁矿石价格进行监管，政策干预风险上升。
• 市场情绪：春节临近，下游企业逐步放假，需求端收缩，部分品种出现累库压力。
• 商品表现：黄金、铜、铝、镍等受宏观支撑，但多数品种面临调整压力。
• 库存变化：多数品种库存呈现累增趋势，但部分品种如镍、铝库存去库，提供支撑。

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总结

本期早读强调了美联储加息预期对市场的影响，同时指出国内政策调控信号的出现，对部分商品价格形成压制。在宏观与产业数据的交织下，多数商品进入震荡调整阶段，部分品种如黄金、铜、铝、镍则受到支撑，维持偏强走势。建议投资者关注宏观政策动向及市场情绪变化，理性操作，避免盲目追涨杀跌。