20250513-开源证券-电力设备行业点评报告_欧洲电动车销量月报（2025年4月）_复苏趋势确立_4月同比增速创年内新高_11页_1mb

2025年4月欧洲9国新能源车销量达211万辆，同比激增307%，新能源渗透率263%，同比提升64个百分点。其中纯电动车（BEV）销量135万辆，同比增273%；插电式混动车型（PHEV）销量76万辆，同比增374%。市场复苏趋势明显，4月新能源车销量同比增速为年内新高。各国具体表现如下：

德国：4月BEV销量46万辆，同比增535%，占比达188%，同比提升66个百分点；PHEV销量24万辆，同比增607%，占比100%，提升38个百分点。整体汽车注册量243万辆，同比微降2%。2024年因补贴退坡导致销量下滑，2025年在低基数基础上明显修复。政策层面，新组阁协议提出提高公司用车税收优惠上限、特别折旧、免征机动车税至2035年、支持低收入群体等激励措施，并推动氢燃料基础设施建设。

英国：4月BEV销量25万辆，同比增81%，占比204%，提升35个百分点；PHEV销量14万辆，同比增341%，占比117%，提升39个百分点。整体汽车注册量120万辆，同比降104%。虽4月为传统淡季且存在税费豁免切换前的抢装效应，但新能源车仍保持增长。英国ZEV政策调整后罚款金额降至12万英镑，但合规成本仍高于罚款，禁售燃油车目标（2030年）维持不变。

法国：4月BEV销量26万辆，同比增23%，占比184%，提升14个百分点；PHEV销量96万辆，同比降117%，占比69%，下降5个百分点。整体汽车注册量139万辆，同比降56%。社会租赁计划预计2025年9月回归，但补贴金额将减少，受益人数增加，或推动9月后销量爆发。

挪威：4月BEV渗透率达97%，销量11万辆，同比增89%；PHEV销量仅56辆，同比降685%，占比0.5%。整体汽车注册量11万辆，同比微增0.4%。4月PHEV因税收政策调整销量骤降，但BEV渗透率已接近全年100%目标。

意大利：4月BEV销量7万辆，同比增1052%，占比48%，提升24个百分点；PHEV销量8万辆，同比增799%，占比57%，提升24个百分点。整体汽车注册量140万辆，同比增34%。销量基数低，2025年呈现爆发式增长。

西班牙：4月BEV销量7万辆，同比增779%，占比69%，提升28个百分点；PHEV销量9万辆，同比增803%，占比93%，提升38个百分点。整体汽车注册量99万辆，同比增71%。因MOVESⅢ计划及个人所得税减免延长，新能源车销量持续高速增长。

投资建议方面，推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等锂电池企业；湖南裕能、中伟股份、华友钴业等锂电材料企业；威迈斯、富特科技等电源/电驱系统企业；科达利、铭利达等锂电结构件企业；中熔电气、浙江荣泰等汽车安全件企业。受益标的包括中创新航、国轩高科、万润新能等。欧盟碳排放考核修正案将考核期延长至2025-2027年三年平均值，车企此前已推出新一代纯电平台，预计带动市场放量。

风险提示包括欧洲宏观经济增速不及预期可能抑制新能源车需求，以及行业竞争加剧导致企业盈利能力下降。