20141125-中投证券-债券市场每日信息_14页_1mb

债券市场每日信息（2014-11-25）总结

核心内容概述

本报告总结了2014年11月25日国内外债券市场及相关经济金融信息，涵盖政策动态、市场走势、企业动态以及新券发行情况。整体来看，国内外市场均面临一定压力，但部分领域显示出一定的调整迹象。

主要观点与关键信息

国内资讯

• 人民币汇率下行：中国央行降息后，人民币汇率跌至六周低点，11月24日人民币兑美元中间价下调0.05%至6.1420，为11月11日以来最大跌幅。市场预期人民币汇率可能维持弱势。
• 贷款基础利率LPR调整：降息后首个交易日，1年期LPR下滑20个基点至5.56%，反映货币政策宽松。
• 房地产市场前景不乐观：惠誉评级预计2015年中国房地产市场不会大幅反弹，商品房销量增速可能在-5%至5%之间。房地产商更关注去库存而非利润率，限制房价上涨空间。
• 消费者信心下滑：10月消费者信心指数下降2.0点，农民无余钱现象明显。通胀预期减弱，房价下跌预期上升。
• 国企利润增长：2014年前10月国企利润总额达2.08万亿元，同比增长6.1%。但成本和负债增速高于收入和资产增速，显示盈利压力。

海外资讯

• 全球债券市场供需失衡：2015年全球债券供给将比需求少4,000亿美元，可能对债券收益率形成下行压力。
• 美国国债上涨：美国10年期国债收益率回落，反映市场对美元的乐观情绪可能过头。
• 欧元区通胀低迷：欧元区11月通胀率预计下滑，凸显欧洲央行可能采取量化宽松政策。
• 欧盟酝酿风险共担基金：欧盟计划设立210亿欧元基金，与私营部门共担风险，推动投资。
• 德国企业信心回升：德国企业信心指数七个月来首次上升，反映经济复苏迹象，但增长动能仍不足。

公司要闻

• 王府井百货门店关闭：王府井拟挂牌出售株洲分公司，此前湛江店已关闭，反映百货业集体困境。
• 老佛爷百货持续亏损：北京老佛爷百货亏损扩大至2000万港元，其传统模式与中国市场转型趋势不符。

新券发行与昨日市场

• 新券发行预案：多家企业计划发行短期融资券、中期票据和金融债，发行时间主要集中在11月25日及27日。
• 市场活跃个券：银行间和交易所市场中，部分国债、金融债、企业债和中短期票据成交活跃，反映市场流动性状况。

市场数据一览

• 国债收益率曲线：每日国债收益率曲线显示市场对利率走势的预期。
• 货币市场收益率：主要国家货币市场收益率数据反映短期资金成本。
• 信用利差指数：包括美国BBB级公司债利差、欧元区主权信用利差等，反映市场对信用风险的评估。
• 大宗商品与金融市场指标：如NYMEX原油期货、波罗的海干散货指数、标普500波动率指数等，反映全球市场波动情况。

信用评分原则与结果

• 评分原则：以主体评分为主，债券条款为补充，综合行业现状、公司治理、财务状况等因素评估信用风险。
• 评分范围：0-5分，0.25分为基本划分区间，不涵盖B以下级别债券。

作者与免责声明

• 作者：何欣（CFA）、刁思聪（FRM），中投证券研究总部债券分析师。
• 免责声明：报告仅供内部客户使用，未经许可不得复制或传播。报告基于公开信息，不保证其准确性，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。