20231027-中国银河-云天化-600096.SH-Q3盈利底部企稳_看好公司业绩修复上行_4页_736kb

公司2023年前三季度业绩下滑严重，营收和利润指标同比大幅下降，但三季度盈利底部企稳迹象显现。公司主营产品价格触底回升，销量回暖，营运资金指标改善。

展望未来，公司积极布局磷酸铁项目，推进产业转型。同时，公司掌握核心生产技术，并与多家磷酸铁锂企业建立合作关系。四季度化肥冬储需求有望带动产品盈利改善，推动业绩修复。

银河证券维持“推荐”评级，预计2023-2025年营业收入分别为723.78、739.06、765.46亿元，同比增长率为-39.0%、2.1%、3.5%；预计归母净利润分别为50.85、56.13、63.42亿元，同比增长率10.4%、12.9%。当前PE分别为58、53、52倍，估值适中。.

公司主要优势：

1. 拥有一体化产业链，从磷矿石到磷酸盐的覆盖能力强；
2. 积极布局磷酸铁产能，具备技术沉淀与成果转化能力；
3. 与磷酸铁锂企业合作深化，客户认可度高；
4. 核心产品价格回暖，四季度冬储需求有望提振人气;

温馨提示：
业绩波动显著，但底部企稳，建议等待反弹机会

风险因素：

1. 宏观经济影响需求恢复；
2. 原材料价格波动幅度预期较大；
3. 新项目投产进展不及预期。