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香港及中國市場日報 - 2022年5月25日總結

核心內容

小鵬汽車一季度業績評估

• 收入：一季度實現收入75億元人民幣，同比增加153%，環比下降13%。
• 交付量：交付34,561輛，同比增加159%，環比下降17%。
• 平均單車售價：20.3萬元人民幣，同比下降4%，環比上升3%。
• 虧損：一季度虧損17億元人民幣，同比增加116%，環比增加32%。
• 毛利率：一季度綜合毛利率為12.2%，環比上升0.2個百分點，但整車毛利率下降至10.2%，環比下降0.5個百分點。
• 提價策略：小鵬在一季度提價兩次，提價約7.4%，約15,000元，以緩解原材料成本上漲壓力。
• 生產恢復預期：預計第三季度生產將完全恢復，二季度交付預計為3.1-3.4萬輛。
• 現金狀況：一季度末仍擁有約412億元現金。
• 投資者觀點：對小鵬持中性態度，認為其智能電動車領域的領先地位可持續，但基本面改善尚不明朗。

市場表現

• 恒生指數：收市20,112點，下跌1.7%，全年累跌14.0%。
• 中貢企業指數：收市6,883點，下跌2.0%，全年累跌16.4%。
• 紅萬指數：收市3,832點，下跌1.7%，全年累跌1.7%。
• 滬深300指數：收市3,959點，下跌2.3%，全年累跌19.9%。
• A股與B股表現：上海A股下跌2.4%，深圳A股下跌3.6%。

商品價格

• 金價：美元/盎司1,866，上升0.7%，全年上升2.0%。
• 銅價：美元/盎司9,453，上升0.3%，全年下降2.7%。
• 原油：美元/桶109，上升22.1%，全年上升46.7%。
• 其他商品：鋅價、鉛價、黃豆等均有不同幅度的漲跌。

燃料與貨幣兌換率

• 美元/港元：7.849，港元升值。
• 美元/歐羅：0.931，歐羅升值。
• 美元/日元：126.830，日元升值。
• 美元/人民幣：6.654，人民幣升值。

主要觀點

• 小鵬汽車一季度表現弱於預期，虧損幅度較大，但交付量增長迅速。
• 尽管提價緩解了部分成本壓力，但整車利潤率仍受原材料成本上漲影響。
• 小鵬的生產預計在第三季度恢復正常，但市場情緒仍偏負面。
• 投資者對小鵬持中性態度，認為其自動駕駛技術的普及可能成為轉折點。
• 市場整體表現低迷，尤其是中國市場，多數指數下跌，反映市場情緒偏觀望。

關鍵信息

• 小鵬汽車：虧損17億元，交付量34,561輛，現金充足，但利潤率承壓。
• 市場指數：恒生指數、中貢企業指數、滬深300指數均出現下跌。
• 商品價格：金價上漲，原油上漲，銅價下跌。
• 貨幣兌換：美元對多數貨幣均呈現升值趨勢，人民幣兌美元升值。
• 投資建議：對小鵬汽車持中性態度，需等待基本面改善。

其他信息

• 最新報告：崔喻盛於5月16日發布汽車板块月度更新報告。
• 財務預測：小鵬汽車預計未來財務狀況將有所改善，自動駕駛業務將提升盈利能力。
• 免責聲明：本報告僅供參考，不構成任何證券買賣要約或建議。

資料來源：彭博、公司數據、新華匯富研究
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