20151221-华融证券-轻工制造行业周报_14页_1mb

报告摘要

轻工制造行业周报（2015.12.14~2015.12.18）总结

核心内容

本周轻工制造行业板块整体上涨，涨幅为 4.72%，高于沪深300指数的 4.43%，但在中信一级行业中排名靠后。行业内部表现分化，其他轻工、包装、造纸板块上涨，印刷板块下跌。个股中，王子新材涨幅最大，达 20.02%，而劲嘉股份跌幅最大，为 -15.26%。

主要观点

行业整体表现：轻工制造行业本周表现优于大盘，但行业内部板块差异较大，部分细分领域表现突出。
政策与市场动态：电子发票业务在厦门落地，标志着行业数字化进程加速；钢琴进口量与进口额持续增长，但低价产品冲击严重。
投资建议：
- 造纸板块：关注龙头纸企和国企改革概念股。
- 其他轻工板块：建议关注在线教育、人工智能、虚拟现实等热点概念。
- 印刷板块：电子发票业务仍有发展潜力。
- 包装板块：智能包装成为投资主线，一体化综合服务是转型方向。
- 家具板块：定制化、整体化、智能化是趋势，建议关注具有O2O战略的定制家具企业。

关键信息

一、市场表现

行业整体上涨 4.72%，跑赢沪深300指数。
细分板块中，其他轻工、包装、造纸分别上涨 6.43%、6.09% 和 5.12%。
印刷板块下跌 0.33%。
个股涨幅前五为：王子新材（+20.02%）、喜临门（+16.58%）、海伦钢琴（+15.88%）、广东甘化（+15.15%）、恒丰纸业（+14.76%）。
个股跌幅前五为：劲嘉股份（-15.26%）、金城股份（-10.01%）、东港股份（-1.44%）、飞亚达（-0.12%）。

二、重点公司公告

东港股份（002117）：在厦门提供电子发票服务，成功开具福建省第一张电子发票，标志着电子发票服务在厦门落地。
海伦钢琴（300329）：因非公开发行股票事宜停牌，停牌时间不超过5个交易日。

三、行业新闻

1. 造纸行业运行情况

2015年1-9月：
- 纸及纸板产量：8782.21万吨，同比下降 1.84%。
- 纸浆产量：1229.14万吨，同比增长 1.27%。
- 纸制品产量：5423.93万吨，同比增长 13.83%。
- 主营业务收入：10087.22亿元，同比增长 3.45%。
- 利税总额：762.31亿元，同比增长 6.96%。
- 利润总额：483.78亿元，同比增长 8.57%。
预测2015年全年：
- 纸及纸板生产总量：约 10700万吨，同比增长 2%。
- 纸及纸板表观消费量：约 10400万吨，同比增长 3.2%。
- 造纸用纸浆生产总量：约 8000万吨，同比增长 1.5%。
- 造纸用纸浆消费量：约 9700万吨，同比增长 2.2%。
行业分析：
- 行业尚未完全走出困境，多数产品价格低位运行，盈利空间收窄。
- 随着环保政策趋严，行业面临成本上升压力。
- 2016年预计行业总体保持平稳，但需关注结构优化和创新提升。

2. 钢琴进口情况

2015年1-10月：
- 钢琴进口量：12.03万台，同比增长 11.85%。
- 钢琴进口额：13785.52万美元，同比增长 12.38%。
- 主要进口来源国：日本、韩国、印尼。
- 低价钢琴问题突出，尤其是从韩国进口的钢琴单价仅为 271.91美元/台。

本周行业数据

国内纸浆价格：阔叶浆 4463.33元/吨，针叶浆 4512.67元/吨，与上周持平。
国际纸浆外商报价：阔叶木化学浆 633美元/吨，针叶木化学浆 604美元/吨，与上周持平。
国内废纸价格：平均 1186.43元/吨，与上周持平。
国际废纸价格：美废 185美元/吨，日废 184美元/吨，欧废 156美元/吨，与上周持平。
原油价格：英国Dtd 37.28美元/桶，美国WFI 34.58美元/桶。
国内PVC价格：5325元/吨，与上周持平。
国际PVC价格：远东 740美元/吨，休斯敦 625美元/吨，与上周持平。
包装纸价格：白板纸 4278.50元/吨，上涨 70元/吨；白卡纸 5603.50元/吨，上涨 20元/吨；箱板纸 3141.00元/吨，上涨 1.33元/吨。
文化用纸价格：铜版纸 5272.75元/吨，白板纸 5840.75元/吨，与上周持平。

风险提示

宏观经济波动：影响行业整体需求和增长。
原材料价格波动：纸浆、废纸、PVC等原材料价格变化可能对成本造成影响。
改革政策不达预期：国企改革进展可能影响行业格局和企业盈利。

投资策略建议

造纸板块：关注龙头企业及国企改革相关企业。
其他轻工板块：重点布局在线教育、人工智能、虚拟现实等新兴概念。
印刷板块：电子发票业务具有长期发展潜力。
包装板块：智能包装是投资主线，一体化服务是转型方向。
家具板块：定制化、整体化、智能化是未来趋势，建议关注具备O2O战略的定制家具企业。

总结

本周轻工制造行业整体上涨，但细分板块差异明显。造纸行业虽有增长，但整体仍处于调整期，需关注政策变化和行业优化。其他轻工板块中，智能包装和新兴概念成为投资重点，而印刷板块的电子发票业务前景良好。风险方面，宏观经济、原材料价格和改革政策仍是主要关注点。2016年行业总体将保持平稳，但需持续关注结构优化和技术创新。

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