20180925-川财证券-川财研究每日晨报_反弹开启_关注消费_金融和成长_26页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告为川财证券于2018年9月25日发布的行业周报及宏观策略分析，涵盖多个行业的市场动态、政策变化及投资建议。整体内容强调市场情绪改善、消费与成长板块的反弹机会，同时指出部分行业面临一定风险，需关注政策与市场变化带来的影响。

主要观点

宏观策略

• 美债期限利差倒挂是经济衰退的前兆，但此次倒挂出现在全球货币政策分化背景下，欧洲和日本复苏乏力，压制长端收益率，而美国国内经济强劲推高短端收益率。
• 美联储加息在即，市场对经济减速担忧增加，但并非一定意味着衰退。
• A股市场情绪短期改善，估值低位与基本面支撑下，中期反弹可能开启。
• 推荐关注消费、金融和成长板块，尤其是5G、云计算、芯片等方向的优质成长股以及保险、食品、医药、有色、油服等低估值蓝筹股。

策略建议

• 重点关注消费板块，特别是超市和化妆品。
• 5G、云计算等政策与技术推动的新兴行业有望迎来投资机会。
• 基建稳增长背景下，关注区域性水泥个股。
• 低估值蓝筹股如大金融、食品饮料等值得配置。

关键信息

美债利差倒挂

• 历史数据显示，美债十年期与两年期利差倒挂9次中，8次伴随经济衰退。
• 当前美债期限利差已压缩至25BP左右，接近倒挂。
• 但需注意，此次倒挂是全球货币政策分化导致，不代表衰退的到来。

汽车行业

• 汽车智能化发展加速，政策支持与技术推动形成合力。
• BAT三大互联网公司已获得自动驾驶牌照，形成“百度系”、“腾讯系”、“阿里系”三强竞争格局。
• 推荐关注具备技术与牌照优势的主机厂及智能驾驶相关企业。

医药行业

• 医药板块整体上涨，医疗服务涨幅最大。
• 全国11市药品带量采购政策推进，推动进口替代，利好高壁垒特色原料药企业。
• 医药分销中部分企业经营性现金流改善，建议关注估值合理的细分龙头企业。

防御性配置

• 机械设备板块建议继续防御性配置，关注超跌个股。
• 智能制造、工业互联网、先进制造是未来重点方向。

基建与水泥行业

• 8月华东水泥需求最强，华北地区逐步回暖。
• 基建稳增长背景下，资金充裕地区财政政策启动较快，关注区域性水泥个股。

消费与零售

• 8月社零总额同比增速9.0%，消费潜力释放。
• 新零售背景下，部分优质公司有望打破传统格局，实现快速成长。
• 推荐布局超市及化妆品板块，特别是面膜品类。

石油石化行业

• 深水平台需求向好，利好海油子公司。
• 布伦特和WTI原油价格持续上涨，四季度或受伊朗出口影响进一步走高。
• 建议关注石油公司及油服企业。

行业动态与公司动态

军工板块

• 军工板块自8月7日至9月21日累计上涨9.40%，受益于中报业绩改善和估值优势。
• 建议关注中直股份、中航沈飞、内蒙一机等业绩较好、估值合理的主机厂。

基础化工

• “金九银十”传统旺季已至，但部分化工品价格持续下跌。
• 染料、有机硅等企业挺价意图较强，建议关注龙头企业。

建筑建材

• 水泥产量增速首次由负转正，华东地区需求最强。
• 华北地区产量增速止跌回升，关注区域性水泥个股。

电力行业

• 用电量增速回升，关注核电新项目审批。
• 三门核电1号机组正式商用，利好核电板块。

电子行业

• 5G技术推动毫米波、MIMO等新技术发展，相关企业受益。
• 建议关注立讯精密、东山精密、蓝思科技等。

热点新闻

• 国务院发布《关于中美经贸摩擦的事实与中方立场》白皮书，强调中美经贸关系。
• 中共中央政治局召开会议，就实施乡村振兴战略进行学习。
• 富时罗素将在9月27日宣布是否将中国A股纳入其指数体系。

风险提示

1. 宏观经济不达预期：可能出现严重信用事件或政策变化不及预期。
2. 政策执行不达预期：环保政策执行不到位可能影响行业需求。
3. 下游需求持续低迷：若下游行业产销量低于预期，将对相关行业造成明显影响。

分析师声明

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• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行评估。

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
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