20230423-国海证券-平高电气-600312.SH-2022年年报及2023一季报点评报告_营收结构改善带来利润高增_预计主网投资上行带来公司盈利持续较快增长_6页_413kb

平高电气（600312）发布2022年年报及2023一季报，公司评级首次覆盖为买入。2022年全年营收9274亿元，同比增长1%，归母净利212亿元，同比大幅增长19968%，主要因高压板块收入占比提升和毛利率改善。2023Q1营收同比增长2082%，归母净利再飙升27610%。投资亮点包括电网主网投资加速、公司作为高电压设备龙头企业市场占有率高、降本增效行动提升毛利，以及海外业务扩展纳入中国电气装备集团整合。盈利预测显示，2023-2025年营收和净利润预计持续增长，对应PE倍数逐步下降至15X。风险涵盖宏观政策、海外市场变动、竞争加剧和财务问题，但公司有望从主网投资上行中受益，实现业绩较快增长。