20160322-申万宏源-储能电池行业深度分析：从特斯拉Powerwall看中国储能电池发展前景_48页_2mb

储能电池行业深度分析总结

核心内容

储能电池作为智能电网的关键环节，是未来能源系统的重要组成部分。随着新能源发电的快速发展和储能技术的进步，储能电池市场需求巨大，尤其以锂电池技术为核心，具有高能量密度、快速充放电能力、环保性好等优势，成为大规模储能技术的发展方向。

主要观点

1. 海外户用储能市场启动

   • 特斯拉推出Powerwall，构建“电动车-光伏屋顶-储能墙”的离网系统能源战略。
   • Powerwall为7度电储能电池，售价3000美元，较市场同类产品便宜70%。
   • 户用储能投资IRR仅为4.4%，净现值为负，主要依靠粉丝经济推动。
   • 若下一代Powerwall成本下降20%以上，经济性将显著提升。

2. 国内储能市场尚处早期阶段

   • 当前国内储能市场集中在通信基站，新能源储能处于示范阶段。
   • 储能与动力电池协同效应明显，动力电池技术提升可推动储能市场发展。
   • 储能被列入“十三五”、“互联网+智慧能源”等政策文件，未来有望获得国家层面补贴。

3. 储能电池系统应用广泛

   • 储能电池系统具有五大功能：备用电源、削峰、功率调度、功率跟踪、抑制闪动。
   • 在配电网削峰填谷中，储能系统可延缓电网设备投资、降低线路损耗、减少备用容量、实现环境效益。
   • 在新能源调度中，储能系统可有效解决风电功率预测误差问题，提高电网空间利用率。

4. 技术与成本是储能应用的核心

   • 锂电池相比其他储能技术，具有更高的比能量和比功率，更适用于分布式能源系统。
   • 储能系统的经济性依赖于储能系统价格下降和峰谷价差增长，是投资回报的关键变量。

5. 政策支持与市场前景

   • 多国出台支持储能的政策，如美国、日本、德国、澳大利亚等。
   • 中国新能源装机容量快速增长，储能需求巨大，预计到2030年风光储能电池需求将达4.8亿kWh，市场规模将超万亿。
   • 储能有望纳入国家级规划，扶持政策即将出台。

关键信息

• 储能电池市场需求：预计未来5年锂电池需求CAGR为20%，其中储能电池需求CAGR为25%。
• 经济性测算：以户用储能为例，若储能系统价格下降20%，IRR有望达到正数。
• 技术参数对比：锂电池在比能量、比功率、循环寿命、环保性等方面优于其他储能技术。
• 示范项目：如张北风光储示范工程、中广核微网光伏电站等，展示了储能在新能源领域的应用潜力。
• 投资标的：建议关注南都电源、阳光电源、科陆电子、圣阳股份、中天科技、杉杉股份等国内企业，以及特斯拉和太阳城等海外企业。

主题投资相关环节和对应标的

投资建议

• 行业投资评级：看好（overweight）。
• 投资标的：首推南都电源，积极关注阳光电源、科陆电子、圣阳股份、中天科技、杉杉股份等。
• 投资逻辑：储能作为智能电网和新能源发展的关键环节，政策支持和市场前景广阔，建议关注相关产业链及技术领先企业。

结论

储能电池市场正处于快速发展阶段，技术进步与政策支持共同推动其应用。锂电池因其优越性能成为主流选择，而特斯拉等海外企业通过构建能源生态圈，为储能市场带来新的增长点。国内企业也在积极布局，未来随着政策落地和成本下降，储能电池市场有望迎来爆发式增长。