20160322-申万宏源-储能电池行业深度分析：从特斯拉Powerwall看中国储能电池发展前景_2mb

储能电池行业深度分析总结

核心内容概述

储能电池作为智能电网建设中的关键环节，正成为全球能源转型的重要支撑。随着新能源发电的快速发展，储能需求日益增长，尤其是锂电池因其高能量密度、高效率和长寿命等优势，成为大规模储能技术发展的主要方向。特斯拉Powerwall的推出标志着海外户用储能市场启动，而国内储能市场则仍处于示范阶段，等待政策支持。

主要观点与关键信息

1. 海外户用储能市场启动，特斯拉引领趋势

• 特斯拉Powerwall：特斯拉推出7kWh家用储能电池，售价3000美元，较市场同类产品便宜70%。但目前户用储能投资IRR仅为4.4%，净现值为负，经济性尚未显现。
• 粉丝经济驱动：特斯拉通过电动车积累的用户基础，推动Powerwall进入家庭市场，构建由忠实用户组成的能源生态圈。
• 技术优势：特斯拉拥有先进的电池管理系统和高能量密度锂电池技术，为储能产品提供强有力的技术支撑。
• 政策支持：美国、日本、德国、澳大利亚等国家已出台储能补贴政策，推动市场发展。

2. 国内储能市场启动尚早，政策东风待来

• 市场集中度：目前国内储能市场主要集中在通信基站和新能源示范项目，户用储能尚处于早期阶段。
• 锂电池协同效应：动力电池技术进步带动储能电池需求，同时储能也为动力电池梯次利用提供新思路。
• 政策预期：储能被列入“十三五”、“互联网+智慧能源”等多个国家级政策文件，未来有望获得国家层面补贴。

3. 储能电池应用广泛，技术与成本是关键

• 五大功能：储能系统在发电、输电、配电、用电环节具有备用电源、削峰、功率调度、抑制闪动等功能。
• 新能源调度：储能系统可有效应对风电调度风险，提高电网空间利用率，降低弃风弃光问题。
• 成本-收益分析：储能系统价格下降和峰谷价差增长是提高投资回报的关键因素，IRR测算显示系统价格下降20%以上将显著提升经济性。

4. 储能电池技术对比

• 锂电池优势：高能量密度、高效率、长寿命、无污染。
• 其他技术对比：铅酸电池成本低但寿命短；钠硫电池循环寿命长但高温运行；全钒液流电池稳定但能量密度低。

5. 储能市场参与者及投资标的

• 美股标的：特斯拉（TSLA）和太阳城（SCTY）是海外储能市场的领先者。
• A股标的：南都电源、阳光电源、科陆电子、圣阳股份、中天科技、杉杉股份是国内储能市场的重点布局企业。
• 投资建议：首推南都电源，同时建议关注阳光电源、科陆电子、圣阳股份、中天科技、杉杉股份等企业。

储能电池市场前景

• 需求增长：预计未来5年，全球锂电池需求CAGR为20%，其中储能电池CAGR为25%，车用动力电池CAGR为35%。
• 市场规模：到2030年，中国风光储能市场需求将超过万亿。
• 政策催化：随着国家政策逐步落地，储能市场将迎来快速增长，行业进入主题投资阶段。

投资建议

• 关注标的：南都电源、阳光电源、科陆电子、圣阳股份、中天科技、杉杉股份等企业，其在储能电池产业链中占据重要位置。
• 估值参考：相关投资标的在2016年表现各有不同，需结合市场变化和公司基本面进行综合评估。

结论

储能电池行业在全球能源转型背景下展现出巨大潜力，尤其是锂电池技术的持续进步和成本下降，将显著提升其经济性。特斯拉Powerwall的成功推出和海外政策支持，为储能市场树立了标杆。国内储能市场虽起步较晚，但随着政策逐步完善和技术进步，未来发展前景广阔，值得投资者关注。