20160322-申万宏源-储能电池行业深度分析_从特斯拉Powerwall看中国储能电池发展前景_47页_2mb

从特斯拉Powerwall看中国储能电池发展前景总结

核心内容

1. 储能电池市场需求巨大，锂电池储能方兴未艾

• 储能技术是智能电网的重要组成部分，用于调节电能质量、优化能源效率等。
• 锂电池因其高能量密度、高效率、环保等优势，成为大规模储能技术的发展方向。
• 2010-2015年储能电池行业年复合增长率约为17%，其中锂电池占比达40%。
• 未来5年，锂电池需求CAGR预计为20%，储能电池需求CAGR预计为25%，车用动力锂电池需求CAGR预计为35%。

2. 储能电池应用是技术与成本的权衡

• 储能系统的五大功能包括：备用电源、削峰、功率调度、功率跟踪和抑制闪动。
• 配电网削峰填谷是储能系统的主要应用之一，可延缓电网设备投资、降低输配电线路网损、降低备用容量需求及带来环境效益。
• 储能系统的内部收益率（IRR）受储能系统价格和峰谷价差影响显著。以7kWh系统为例，IRR为13.15%；若储能系统价格下降20%，IRR将显著提升。

3. 海外户用储能市场启动，特斯拉Powerwall引发热潮

• 特斯拉推出Powerwall，售价3000美元，与光伏屋顶结合，构建电动车-光伏屋顶-储能墙的离网系统能源战略。
• Powerwall在海外市场主要依赖“粉丝经济”推动，若成本下降20%，经济性将显著改善。
• 特斯拉与多家国际企业合作，拓展储能市场，如Southern Company、Black & Veatch等。

4. 国内户用储能启动尚早，电站商业化储能项目有望迎来春天

• 国内储能市场主要集中于通讯基站和新能源示范项目，尚未大规模普及。
• 储能技术与动力电池协同效应明显，动力电池技术提升将推动储能市场发展，同时储能为动力电池梯次利用提供新思路。
• 储能被列入“十三五”、“互联网+智慧能源”等政策文件，未来国家层面补贴政策有望出台。

5. 动力电池梯次利用大幅降低储能成本，有望快速普及

• 动力电池退役后可进行梯次利用，用于储能系统，降低储能成本。
• 日本、美国等国已开展成功案例，如日产Leaf电池用于住宅储能、美国EnerDel电池用于新建公寓等。

主要观点

• 市场需求：储能电池市场潜力巨大，尤其在新能源并网和分布式电网领域。
• 技术优势：锂电池在能量密度、效率、环保等方面优于其他储能技术。
• 经济性：储能系统的经济性取决于成本和峰谷价差，特斯拉Powerwall当前经济性一般，但未来有望改善。
• 政策支持：国内政策逐步支持储能发展，未来补贴政策可能推动行业快速增长。
• 产业链协同：动力电池与储能电池存在技术协同和市场协同效应，促进产业链整体发展。

关键信息

• 海外市场：特斯拉Powerwall售价3000美元，系统价格约429美元/kWh，远低于市场水平。
• 国内市场：新能源储能仍处于示范阶段，储能电池主要应用于通讯基站、风光储项目等。
• 技术对比：锂电池在比能量、效率、循环寿命等方面优于铅酸电池、钠硫电池和全钒液流电池。
• 政策预期：储能有望纳入国家级规划，补贴政策将推动行业商业化发展。
• 投资标的：国内建议关注南都电源、阳光电源、科陆电子、圣阳股份、中天科技、杉杉股份等企业；海外建议关注特斯拉和太阳城。

主要投资建议

• 主题投资：储能行业处于主题投资阶段，政策落地将催化板块表现。
• 首推标的：南都电源在电站储能和生态圈打造方面进展迅速，建议优先关注。
• 其他建议：阳光电源、科陆电子、圣阳股份、中天科技、杉杉股份等也值得积极关注。

表格总结

储能电池技术对比

储能系统IRR敏感性分析

储能电池主题投资相关标的