20230402-东吴证券-机械设备行业跟踪周报_建议关注机械板块国企改革标的；推荐位于估值底部的光伏设备_39页_1mb

机械设备行业跟踪周报总结

核心内容

光伏设备

• 行业前景：光伏设备需求持续增长，硅片/电池片/组件厂扩产动力强劲，2023-2024年预计硅片扩产120-150GW，电池片扩产250-300GW，组件新增产能预计达60亿元。
• 估值优势：光伏设备板块估值处于历史低位，具备较大提升空间。
• 重点推荐：晶盛机电（单晶炉）、高测股份（切片代工）、迈为股份（HJT整线设备）、奥特维（串焊机）、金博股份（热场设备）。

国企改革

• 估值差异：机械板块中，央国企估值明显低于民企，存在较大的估值修复空间。
• 改革动向：2023年新一轮国企改革强调盈利质量和现金流，有望推动央国企盈利能力提升。
• 重点推荐：徐工机械、铁建重工、安徽合力、秦川机床、建设机械。

半导体设备

• 出口限制：日本限制23项半导体设备出口，对10-14nm以下先进制程影响较大，加速国产替代。
• 国产替代：国内晶圆厂逆周期扩产，半导体设备需求持续高位，重点推荐北方华创、中微公司、华海清科、至纯科技、芯源微、长川科技、拓荆科技、华峰测控、万业企业、精测电子。
• 市场前景：半导体设备国产化率低，存在巨大提升空间，重点推荐长川科技、至纯科技、拓荆科技-U、芯源微、华海清科、北方华创、中微公司、盛美上海、华峰测控、万业企业、赛腾股份。

通用自动化

• 需求复苏：2023年3月制造业PMI回升至51.9%，行业订单持续改善。
• 重点推荐：海天精工（新能源&海外扩张）、纽威数控、科德数控、国盛智科、创世纪、绿的谐波、埃斯顿、怡合达、国茂股份、欧科亿、华锐精密、新锐股份。
• 投资逻辑：受益于制造业回暖，订单和盈利能力有望持续提升。

工程机械

• 行业现状：2023年2月挖机销量同比下降12%，但出口表现强劲，全年有望维持增长。
• 投资逻辑：受益于基建复苏和出口增长，推荐三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压。
• 风险提示：基建及地产项目落地不及预期、国际贸易争端加剧。

换电设备

• 行业趋势：换电模式逐步被市场认可，多企业联合推动行业发展。
• 重点推荐：瀚川智能（换电设备龙头），建议关注博众精工、协鑫能科、山东威达、科大智能、上海玖行、伯坦科技。

锂电设备

• 行业景气：锂电设备受益于动力电池大规模扩产，业绩持续高增。
• 重点推荐：先导智能、杭可科技、利元亨、奥特维。
• 风险提示：下游扩产不及预期、设备技术迭代落后。

机床行业

• 政策支持：国家出台多项扶持政策，推动机床行业国产化进程。
• 重点推荐：科德数控、创世纪、国盛智科、海天精工、纽威数控。
• 风险提示：行业景气不及预期、零部件断供、政策支持不及预期。

机器人行业

• 政策驱动：工信部等17部门发布“机器人+”行动方案，推动机器人行业应用拓展。
• 重点推荐：绿的谐波、埃斯顿、汇川技术。
• 风险提示：制造业景气不及预期、核心零部件国产化不及预期、政策支持不及预期。

氢能设备

• 政策利好：氢能产业迎来加速发展，设备商受益于行业需求。
• 重点推荐：汉钟精机、冰轮环境、杭氧股份、科威尔、雪人股份、厚普股份、亿华通、富瑞特装。
• 风险提示：政策调整、市场竞争加剧、原材料价格上涨。

机器视觉

• 行业趋势：机器视觉作为智能制造的重要组成部分，具备长期增长潜力。
• 重点推荐：奥普特（对标基恩士）、凌云光、矩子科技、中科微至。
• 风险提示：行业竞争加剧、制造业投资不及预期。

硅片设备

• 技术趋势：硅片薄片化推动HJT产业化，大硅片国产化是未来方向。
• 重点推荐：晶盛机电、连城数控、沪硅产业-U、TCL中环、神工股份。
• 风险提示：下游扩产不及预期、设备和材料国产化不及预期。

主要观点

• 光伏设备板块估值处于历史底部，技术迭代和下游扩产驱动业绩增长。
• 国企改革背景下，机械板块中央国企盈利与估值有望修复。
• 半导体设备面临出口限制，国产替代加速，设备商迎来发展机遇。
• 工程机械行业出口增长显著，内销有望在低基数下回暖。
• 机器人行业受益于人口负增长及政策支持，投资机会凸显。
• 换电设备需求上升，设备商有望受益于行业爆发。
• 锂电设备因动力电池扩产而持续高景气，业绩增长确定性强。
• 机床行业受政策扶持，国产替代进程加速，具备“大国重器”属性。
• 机器视觉作为智能制造核心，长期成长空间广阔。
• 氢能设备因政策驱动和行业需求提升，迎来发展机遇。
• 硅片设备向半导体领域拓展，国产化是关键。

关键信息

• 光伏设备：预计2023-2024年硅片扩产120-150GW，组件新增产能60亿元。
• 国企改革：央国企估值低于民企，推荐徐工机械、三一重工等。
• 半导体设备：日本限制23项设备出口，国内设备商加速替代。
• 工程机械：出口增长显著，内销有望在低基数下复苏。
• 机器人行业：政策推动“机器人+”应用，预计2025年工业机器人密度翻番。
• 换电设备：多企业合作，2025年换电站有望超16000座。
• 锂电设备：受益于动力电池扩产，2023年预计新签订单达100亿元。
• 机床行业：国家政策推动，国产替代加速。
• 机器视觉：国内增速远超全球，预计2023年市场规模达197亿元。
• 氢能设备：政策利好，设备国产化是主要降本手段。
• 硅片设备：HJT技术推动薄片化，晶盛机电、连城数控等受益。

推荐组合

风险提示

• 下游固定资产投资不及预期。
• 行业周期性波动。
• 疫情影响持续。
• 技术迭代不及预期。
• 客户集中度高及大客户依赖风险。
• 国际贸易争端加剧。
• 原材料价格上涨。
• 设备国产化进程不及预期。
• 市场竞争加剧。